要点：
        ·07年实现每股收益0.40元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司07年共实现营业收入28.6亿元，营业利润6.3亿元，较上年分别增长24%和72％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现净利润3.4亿元，同比增长48%；实现基本每股收益0.85元，业绩符合我们的预期。同时公司还公布了07年的利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利5.5元。
        ·项目售价上涨是业绩提升的主因。公司07年共实现结算面积36.14万平米，仅比05年增加0.58万平米，营业收入和利润的增长主要得益于结算项目销售价格的提高。其中东方天郡、枫情水岸和IALa国际项目销售均价较前年增长20%－30%。从收入分布区域来看，公司07年房地产结算收入仍然主要来源于南京，占比超过70％，苏州和无锡占比分别为20％和6％。从单个项目来看，为公司07年利润贡献最大的是位于南京紫金山下的天泓山庄，位于仙林地区的东方天郡和位于苏州工业园区的枫情水岸项目。
        ·新增土地储备保障后续发展。07年公司继续加大了在南京和无锡的土地储备，先后竞得南京上城风景二期地块、无锡宝通电子地块、无锡东北塘镇南部地块、无锡第九棉纺织厂地块、南京NO.2007G84  地块等五幅建设用地，此外，还获得百水芊城二期经济适用房委建项目，新增土地储备总建筑面积达214万平方米。新增加的土地储备为公司今后三至五年的持续稳健发展和业绩增长奠定了坚实的基础。
        ·加快项目周转速度是公司08年的主要任务。08年公司将继续坚持“以南京为中心的三小时经济圈，发展成为长三角地区的房地产龙头企业”的发展战略，继续强化创新理念和精品意识。确保2008年合同销售金额35亿元以上，费用成本占主营业务收入的比率不高于行业平均水平。同时，努力提升项目的开发效率，提高项目品质，加快周转速度。公司计划2008年新开工面积120万平方米以上，竣工面积50万平方米以上。确保南京B5地块、上城风景二期、无锡瑜憬湾三期、东北塘B地块一期、无锡栖园一期全面开工建设；力保南京栖园一期和二期、上城风景一期、东方天郡西区D组团和F组团、苏州枫情水岸二期、IALa国际二期、无锡瑜憬湾一期全面竣工，加快南京G84地块、无锡宝通电子地块、无锡栖园二期、九棉地块、东北塘A和C地块的前期准备工作。2008年公司现有项目计划投资总额约45  亿元,投资资金主要来源于公司销售回笼资金、增发股票募集资金、金融机构借款及其他融资渠道等。
        ·维持“推荐”投资评级。公司未来收入和利润仍将主要来自南京、苏州和无锡的房地产开发项目，这三地的经济实力在长三角地区名列前茅，有着良好的发展前景和旺盛的商品房需求。但与此同时，未来我国房地产市场发展将更趋于理性，房价在短期内急剧上升的局面难以再现，因此提高项目的开发和销售速度，将成为公司未来业绩保持高速成长的关键。我们预计公司08  年、09  年每股收益分别为1.23  元和1.66  元，对应动态市盈率为16  倍和12  倍。
        从中长期投资角度，我们仍维持公司的“推荐”评级。
        ·投资风险。在宏观调控政策的影响下，土地市场的供求关系及土地价格将发生变化，从而对房地产行业的开发成本、资金筹措带来一定的影响；同时，在房地产投资需求减少、消费者观望情绪上升、行业竞争愈加激烈的情况下，产品销售价格和销售速度可能产生波动。以上因素可能影响房地产开发项目的利润水平，并进而影响公司的盈利。