2012  年引擎已经发动；但或有“抢跑”之嫌
        我们预计在中国龙年里势必迎来欧洲去库存的结束和中国经济的再度加速增长，从而令未来6-12  个月基本金属价格普遍走高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在这一时间段内，我们最看好铜，对铝和锌的看法较为乐观，但看淡镍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，出于供应量增加的预期，我们略微下调了铜和锌的12  个月价格预测（铜调至9,000  美元/吨，锌调至2,200  美元/吨）。此外，部分上行空间已体现于新年以来的上涨，其中铜价已升至我们的3个月目标价格对应的水平（我们认为短期内不会显著上涨），镍价则回升至远高于我们新的3-12  个月目标价格的水平。事实上，我们预测最显著的调整是我们将镍12  个月目标价格下调至18,600  美元/吨，原因是我们更为确信供应存在过剩。
        最新消息和我们的观点
        受中国股市上扬以及中国通胀率低于预期的推动，过去一周以来基本金属价格强劲反弹。锌和铜的表现最佳，分别上涨了5.8%和5.5%。值得注意的是，LME  铝价自12  月19  日的低点以来已上涨了9.3%，而同一时期上海期交所的铝价仅上涨了2.8%（表明中国国内价格对应的水平仍受成本曲线影响，原因是中国基本面的改善乏善可陈）。
        12  月中国的未锻造铜进口量环比增加了12.6%至508,942  吨，意味着精炼铜进口量达到了38-39  万吨左右的新高。这一增幅表明中国以外地区尤其是欧洲供应量的增长，同时中国终端消费/半加工领域的去库存也告一段落（受9  月份以来LME铜价下跌了20%-25%的推动）。然而，进口量持续处于高位也使得一些中国国内库存近期增长。在中国以外的地区，上周LME  铜的注销仓单增长了24,650  吨至66,025  吨，其中多数注销仓单来自新奥尔良（其注销仓单现总计46,625  吨）。
        近期LME  铜价和镍价的回升已令中国进口商的套利空间不复存在（而2011  年四季度多数时间都存在套利空间）。铜进口套利空间当前为-214  美元/吨左右，而镍进口的套利空间为-1,100  美元/吨左右，这可能会令进口放缓并增加中国以外地区的供应量，从而令LME  价格承压。
        印尼Grasberg  铜金矿的复产进展缓慢但仍在继续进行，全矿9,000  名矿工中仍有7,000  名左右有待于重返工作岗位。