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证券行业研究报告:金元证券-证券行业12月月报:全年业绩下滑,来年有望增长-120116

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2012-01-17 09:06:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾强
研报出处: 金元证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 476 KB 分享者: rin****69 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上市券商公布12  月业绩数据:上市券商母公司及其证券子公司共创造收入121.97  亿元,创造净利润42.30  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中中信证券处置了华夏基金,获得了可观的业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而过半数券商陷入月度亏损中。
        12  月股票交易不活跃。2011  年12  月,股票成交1.98  万亿元,较前月下降近40%。交易量与交易日较少的十月份相当,为年内最低。根据wind,今年的日均换手率水平为2.97%。较去年下降超过30%。而12  月份日均换手率仅为1.86%。
        12  月募集资金规模环比增长显著。12  月份,沪深两市募集资金额达到783  亿元,较上月环比增长62%,这是自10  月低点之后的连续两月显著上升。募集资金规模在  2011  年内仅次于7  月份,与4  月份的小高潮持平。
        券商母公司全年业绩下降幅度较大。从母公司的角度来看,大部分券商收入下降的中位数水平在30%附近。净利润下降的中枢值在50%左右。其中,东北证券亏损。今年新上市的方正证券和国海证券净利润下降幅度均非常明显。
        上市券商经纪业务市场份额小幅提升,但投行业务中首发募集资金市场份额下降。2011  年全年的股票交易量为41.89  万亿,较2010  年下降约23%,上市券商的市场份额为38.5%,较2010年上升0.2  个百分点;2011  年全年首发募资2720  亿元,较2010年下降45%。首发费用也由2010  年的211  亿元下降至2011  年的155  亿元,下降幅度为27%。上市券商首发募资市场份额下滑3.9  个百分点至37%。值得关注的是,大型券商经纪业务市场份额在增长,而投行业务市场份额在下降。
        投资建议。2011  年是券商较艰难的一年,各个传统业务板块业务均受到严峻的挑战,而创新业务还未进入普遍贡献利润阶段。
        2012  年,随着创新业务的继续推进,券商的盈利模式将明显改善。而2012  年的市场复制2011  年下跌的下跌幅度的可能性很小,自营经营环境将面临改善。从年度业绩的角度,或许可以肯定,最坏的年份已经过去,预计明年将迎来业绩增长。给予行业“增持”评级。同时继续看好大型优质券商。

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