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锡业股份研究报告:金元证券--锡业股份(000960)2007年年报业绩点评-业绩增长符合预期

股票名称: 锡业股份 股票代码: 000960分享时间:2008-02-26 16:43:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 欧文沛
研报出处: 金元证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 161 KB 分享者: i****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司2007年实现营业收入82.58亿元,比上年同期增加71.21%;净利润59,998万元,比上年同期增加204.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益1.12元,基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
l  公司2007  年产品产量再创历史新高,完成锡铅等金属总量99,550吨,同比增长13.71%;完成锡化工产品11,838  吨,同比增长51.92%;完成锡材产品16,662  吨,同比增长42.57%。与公司全年计划生产有色金属总产量89,220吨、锡化工产品12,650吨、锡材产品14,740  吨的目标相比,锡材产量增长超出预期,锡化工产量没有完成计划。表明公司在品总量规模增幅不大的前提下,加大产品结构调整、加大深加工产品产量的工作取得了较好的进展。
l  从主要产品销售收入增长情况来看,得益于产量的扩大与价格的上涨,锡锭与锡材销售收入分别同比增长59.28%、99.17%,增幅高于2006年同期的37.65%、42.58%的水平。
l  从公司收入与利润构成来看,与前几年相比较,锡锭与锡材已经超越铜精矿的贡献。锡锭贡献了主营业务收入与主营业务利润的52.86%、28.67%,锡材贡献了20.05%、32.82%。锡锭与锡材产品对主营利润的贡献同比都有所上升,主要是产品价格上涨带来毛利率同比分别上升2.88、2.85  个百分点。铜精矿仍然是公司利润的重要补充部分,贡献了主营业务利润的25.98%,同比下降了13.39  个百分点。锡化工产品占主营收入与利润的比例仍然不到10%,铅锭、焊锡锭、铋锭等产品对公司的贡献仍然微不足道。
l  2007  年锡锭等初级产品的出口退税被取消,公司部分锡深加工产品的出口退税率也进一步下调。出口产品退税率下调和取消,增加了公司销售成本11,257  万元。2008  年公司主要产品之一的锡锭出口将加征10%关税,国内锡市场竞争进一步加剧,公司的盈利水平可能将受到较大的影响。

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