要点
        欧央行1月会议维持利率不变，进入观望阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但随着经济明显减弱，后期降息不可避免。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）法国评级下调证实了市场此前担忧，对市场形成负面冲击，但力度有限，欧元区政策的力度将进一步加大。本周希腊、西班牙和意大利均成功发行短债发行使市场情绪略有缓和，显示出欧央行推3年期LTRO缓解流动性紧张的作用正在逐渐显现。若欧央行对流动性的支持不继续的话，国债拍卖情况的好转或不可持续。而随着标普下调法国主权评级，EFSF和ESM的融资能力将收到影响，这或将倒逼欧元区政策的力度进一步加大以维持市场信心。
        欧债近期面临的风险和不确定性：
        1）  希腊与私人部门减记谈判进展不顺，若无法达成将影响第二笔贷款的发放，违约风险将在3月前后快速上升。
        2）  金融交易税为“财政联盟”创造基础，然而其执行层面仍然存在较大不确定性：1）若不能在全部国家推行，投资者为了避税可能会在转向不征收金融交易税的国家进行交易；2）法国今年将大选，若萨科齐不能连任，下一任政府是否仍然支持金融交易税存在不确定性。
        美联储褐皮书揭示经济温和扩张，与我们在近几周周报中对美国实体经济数据的跟踪一致，指向2011年4季度经济增速将达到顶峰。然而随着欧债发展以及财政拖累，我们判断2012上半年经济将减速，但仍然维持弱复苏状态。我们在上周周报《欧元区去杠杆持续冲击市场》中指出联储当下推QE3的概率依然较小，然而不排除年内进一步宽松的可能性。  近期联储新上任的货币委员会成员对QE3的支持态度使我们认为一旦经济数据略有下滑，则将进一步加快联储推QE3的时点，关注1月24-25日的联储会议。