本周观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】台湾电子公司12 月营收不容乐观,一季行业需求与开工率呈现双低,淡季效应正逐步发酵,我们判断一季仍将去库存,景气进入低谷,行业回暖有待二季需求回升以及库存回补,如若确认周期股有望有一波行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期海外电子均开始反弹,而A股电子表现不佳,我们建议把握业绩确定且估值便宜的成长股,如新客户、新品及份额均在快速提升中的立讯精密,以及新年管理层积极进取、业绩有望显著改善的兴森科技和受益智能电视且要增发的歌尔声学,同时,关注行业最新技术趋势,以把握12 年的行业成长主题。
核心数据:Q4 PC负增长1.4%,元器件价格微涨。Gartner统计11 年4 季度全球PC出货负增长1.4%,11 年仅增长0.2%,展望12 年,其认为平板电脑将增长60%突破1 亿部,智能手机增长40%,而PC仅增长5%;PIDA统计11 年全球平板显示器行业负增长6%;Semi预计12 年全球半导体晶圆厂支出将缩减11%;上周华强北电子元器件指数开始企稳微涨1.1%,DXI存储器指数继续上涨0.9%。
终端产品:一季NB、TV不乐观,智能手机需求仍热络。PC方面,一季受消费生产淡季、硬盘缺货等因素影响,预计台厂NB出货将衰退9.4%,但从二月其将好转;平板方面,由于Nook产品线太烧钱,邦诺调降年度财测,并考虑切割阅读器业务;手机方面,中兴称11 年卖1200 万部智能手机,今年有望翻倍,而深圳山寨市场则遭遇寒冬;电视方面,由于元旦销售同比减少2 成低于预期,1 季度补货急单可能落空。
半导体:一季景气进入谷底,静待回暖。虽台湾IC设计厂12 月营收差强人意,但主要收到了春节提前拉货影响,一季受开工减少的影响,预估将环比下滑15%以上;台积电12 月营收环比减少13%,预计一季将环比减少7-12%,公司认为库存回补将出现在第1 季底、第2 季初;封测业四季表现不一,总体上与三季持平,预计一季将达低谷,有机会于2、3 月开始反弹。
零组件:连接器受益终端变革,覆铜板价格企稳。12 年USB3.0 渗透率有望大幅提升,未来连接器趋势是轻薄化、简约化与内构化;PCB上游材料报价元月止跌回稳,玻纤布拟涨价;MLCC、铝电解电容12 月受到库存调整影响且一季需求不明;而软板则受美系客户一季智能机和平板拉动,相对乐观。
显示/LED:Q4 面板景气下滑,LED产业大幅降温。友达12 月营收环比和同比均下降9.4%,四季环比下滑9.5%,全年减少19%,中小尺寸面板四季受手机需求下降,环比减少4%;LED 芯片厂12 月营收普遍下滑10~30%,开工率降至4~5 成,要弱于封装厂。
行情回顾:A股电子小幅上涨后回落,市场信心仍较弱。上周道琼斯上涨0.5%,SOX上涨2.2%;亚太地区恒生上涨3.3%,台湾加权上涨0.9%。A股电子板块上涨4%,但周五大幅跳水,显示市场信心不足。个股方面,周涨幅前五的是中环股份,华映科技,横店东磁、新嘉联,利达光电;跌幅前五的是星星、顺络、台基、东软载波、和而泰。台湾电子指数表现较好的板块有IC制造、较差的是被动元件。