事件：
        长江电力发布  2011  年度业绩快报，公司实现营业收入207.62  亿元，同比下降5.11%，营业利润84.18  亿元，同比下降4.16%，利润总额101.36  亿元，同比下降6.89%，净利润77.28  亿元，同比下降6.05%，基本每股收益0.4683  亿元，同比下降6.06%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1、受汛期来水偏枯影响，全年发电量低于同期
        去年汛期以来，三峡水库入库流量偏枯较多，影响了公司机组出力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但受益于第四季度来水恢复和地下电站首期投产，三峡电站单季度电量同比增加7.74%，葛洲坝电站单季度电量同比增加3.13%，全公司单季度电量增加6.95%，全年总发电量同比下降幅度低于前三季度。
        三峡电站  2011  年完成发电量782.93  亿千瓦时，较上年同期减少7.20%。葛洲坝机组需水较少，电量基本稳定，全年完成发电量162.64  亿千瓦时，较上年同期增加0.14%。
        2、受益电价上调，盈利略高于预期
        目前地下电站首期投产  210  万千瓦，由于地下电站的投产，三峡电站发电能力有所提高，同时，三峡电站送湖北上网电价调整为每千瓦时0.2506  元，送其他地区上网电价每千瓦时提高0.19  分钱。另根据发改委方案，自去年12  月1  日起，葛洲坝电站送湖北基数电量上网电价由每千瓦时0.18  元调整为每千瓦时0.195元，其余电量上网电价由每千瓦时0.24  元调整为每千瓦时0.255  元。受益于电价上调和电量恢复，公司全年业绩略高于我们此前预期的0.43  元。
        3、明年盈利有望恢复，长期成长性确定
        2011  年公司业绩主要受来水偏枯影响，这一形势在2012  年有望缓解。今年地下电站二期将投产，公司电量将随长江来水恢复，电价上调也将增加全年营业收入。
        我们判断，2012  年公司业绩将恢复并有所增长。
        公司拥有全国最好的水电站资源，盈利能力很强，今年向家坝电站即将开始机组投产，打开新的外延成长空间；长期来看，三峡公司金沙江电站建设正在加速，待注入公司的规划和在建装机规模巨大，成长性确定。
        4、价值低估的优质蓝筹，维持“强烈推荐”评级
        我们预测  2012～2013  年公司每股收益分别为0.52、0.55  元，对应2012  年PE仅为12  倍，维持对公司“强烈推荐”的投资评级，