l  主要观点
        市场进入一季度淡季，各区域价格、需求继续回落，企业启动停窑检修预计价格保持平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为随着12  年上半年地产投资回落，基本面相对平淡，业绩方面负面因素偏多，本周海螺水泥、青松建化、天山股份、江西水泥陆续发布11  年利润预告，基本没有超预期企业，其中海螺、青松略低于预期，一季度业绩还将负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）企业对12  年需求相对悲观，市场价格维护依然依靠协同，各区域淡季停窑时间均有延长。我们认为随着产业资本不断增持，行业已具备左侧投资机会。虽然基本面尚未见底，地产投资未出现大幅下滑，价格淡季回落也是必然趋势，但11年行业PE仅为9倍，股价中已包含大部分需求、业绩悲观预期。
        按申万宏观小组判断，未来经济拐点将体现在12  年6  月前后，按照行业市场表现提前基本面见底3  个月左右判断，我们认为一季度前后为行业重要观察点。12  年行业整体投资思路需紧跟政策走势，关注市场最担忧的地产需求风险，跟踪新开工提前指标——地产销售数据何时见底，同时在上半年需求存在风险下，需找盈利相对确定、业绩存在拐点区域。
        投资策略：从行业基本面来看，短期我们依然强调供给端政策效应以及企业主动控制，维持前期观点，行业估值具备安全边际，但大幅提升，依然需要等待宏观需求风险缓解进一步信号，建议选择控制力高、吨市值相对较低的水泥企业包括：冀东水泥（吨市值最低）、海螺水泥（市场控制力强）。
        主要推荐公司：12  年策略左侧投资、精选区域：从区域控制力分析，长三角、东北、华南区域情况确定性较高，主要推荐区域内水泥企业海螺水泥、华新水泥，关注福建水泥、巢东股份、塔牌集团、天山股份等。推荐主线二：从区域发展和盈利寻找拐点性机会，综合来看，有望区域好转地区为西南四川、西北陕西区域，主要推荐冀东水泥关注四川双马。