报告摘要:
年报业绩基本符合预期
基于四季度经营情况以及前三季度的业绩情况,我们预计重点公司的年报业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从全年来看,一方面增值税退税基本完成计入营业外收入;另一方面,四季度进入收入确认高峰期,费用平摊到全年压力减轻,因此预计净利润增速能与收入增速基本匹配。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外国家规划布局内重点软件企业认证有望在一季度完成,不会对年报所得税造成影响
计算机跌幅较深,相对估值明显低于一年均值
近期创业板及中小板跌幅较多,而计算机板块公司多半为中小市值公司,所受影响较大。2012 年初至今,计算机板块跌幅在所有板块中最大,达到4.7%,风险释放较为充分。
从板块估值来看,目前计算机应用板块PE(TTM)为30.56 倍,相对沪深300 比值为2.87 倍(2010 年至今均值为3.2 倍);计算机设备PE(TTM)为35.5 倍,相对沪深300 比值为3.33 倍(2010 年至今均值为3.47 倍)。目前估值仍处于较高位臵,但明显低于2010 年以来均值,接近2009 年以来的均值。从风格指数估值来看,中小盘相对大盘的估值溢价也创一年新低。我们认为目前的估值已经出现比较明显的安全边际,估值的合理修复或将启动。
估值分化,个股选择更为重要
估值分化较为明显。计算机板块中较大市值公司,如用友软件、航天信息、软控股份、四维图新、东华股份即使在较为悲观的业绩预期之下,今明两年估值已经较低;而部分创业板公司的估值仍然较高,预期还有下降空间。我们建议个股选择更为重要,维持前期重点推荐:东华软件、万达信息、梅安森、数字政通、荣之联。
部分重点公司年报前瞻
1)航天信息(净利润增速:5%-10%);2)用友软件(70%以上);3)软控股份(30%);4)恒生电子(15%);5)广电运通(10%);6)东华软件(30%);7)远光软件(主营业务利润50%左右);8)广联达(70%);9)万达信息(60%);10)梅安森(50%);11)荣之联(40%);12)数字政通(25%);13)新国都(30%);14)银江股份(30%);15)汉得信息(50%);16)卫宁软件(30%);17)榕基软件(60%);18)聚龙股份(75%);19)美亚柏科(40%);20)辉煌科技(20%)。