●业绩高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司实现营业收入24.68亿元，同比增长33.46%，实现营业利润13.6万元，同比增37.20%；实现净利润10.97万元，同比增长32.86%；每股收益0.94元，高于我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司还公布了每10  股派发现金红利2.30  元（含税）的分配预案。
        ●计重收费效应持续，  继续提升通行费收入。
        公司2007年实现通行费收入22.02亿元；其中公司主要路段昌樟、昌九、昌泰的全年通行费收入同比增加了11%、21%和32%。虽然低于2006年下半年开始实施计重收费时的增速，但是仍高于没有实施计重收费的增速，比较符合我们之前的计重收费对收入的提升效应将持续
        到2007年年底，随着计重收费的实施，效应将逐渐减弱的判断，我们预计2008年的通行费收入将转为以自然增长为主。另外九景、温厚高速从06年6月1日纳入报表，2007年全年通行费收入分别为2.19亿元和1.30  亿元，占通行费总收入的16%。
        ●养护成本控制在股改承诺内。
        公司2007年养护工程成本1.36亿元，占通行费通入的6.18%，控制在通行费收入总额的13%以内，实现毛利率75.07%，同比提高了8个百分点，高于股改时承诺的67%的目标。公司于2007  年完成了昌九高速公路和昌樟高速公路药湖高架桥的技术改造，降低了养护成本的支出。技术改造的完成还将有效降低未来几年的养护成本，我们预计公司几年未来的毛利率水平仍将维持较高水平。
        ●发行可转债缓解资金压力。
        公司2007年管理费用5693.84  万元，占通行费收入的2.6%，控制在通行费收入总额的6%以内。全年销售费用1150.4万元，同比增长278.26％，主要是公司控股子公司江西嘉园房地产公司销售房地产引起的费用增加；公司全年财务费用为2.09  亿元，其中1.52  亿元是因
        欠大股东收购款而产生的未确认融资费用摊销。公司在2008年-2011年还将产生大约2.4亿元的此类摊销费用，但是通过可分离转债募集了12  亿元资金，节省了财务费用，一定程度上缓解公司资金压力。
        ●维持“  谨慎推荐”  评级
        我们预计2008  年公司的通行费增长将转入以自然增长为主，预期增幅在15%-18％，预计公司未来两年还将收到政府补贴，在不考虑权证行权的情况下，预计公司2008  年和2009  年的每股收益为1元和1.14  元，对应的PE  为17  倍和15  倍，在高速公路行业中处于估值合理偏低水平。我们维持对公司“谨慎推荐”的评级。