市场表现与投资建议
        上周上证综指上涨  3.75%，中小板指上涨2.58%，信息服务行业上涨1.55%；传媒行业32  支个股平均上涨0.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涨幅前三名的个股为省广股份（上涨9.74%）、ST  源发（上涨9.26%）、天舟文化（上涨6.25%）；跌幅前三名的个股为百视通（下跌15.03%）、光线传媒（下跌7.52%）、大地传媒（下跌5.2%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        当前传媒行业  2011  年PE  平均值为34  倍，2012  年PE  平均值27  倍；成长性较优的个股2011  年PE  均在35  倍以上，在市场的估值体系切换至2012年之前；行业的估值水平仍缺乏安全边际。
        但随着行业持续回调，估值逐步回归之后，投资机会将得以显现。仍然推荐估值较有安全边际的华谊兄弟、中南传媒；三网融合推进背景下，建议关注并购扩张能力强、省外整合持续推进的电广传媒，以及受益于广东省网整合推进的天威视讯。
        行业专题资讯
        【电视台广告限时、电影限最高票价】本周广电总局再出新政，焦点集中于限广令得以执行后，电视台每集电视剧前后广告时间偏长，总局以61  号令为指导思想，督促电视台严格执行广告时间不得超标。而电影票价较高的问题也得到总局的关注，2012  年将出台建议性指导票价和最高限价，并争取出台措施，探索增加半价票的场次和时段。十七届六中全会以来，文化传媒领域措施规定频出，我们认为系列规范措施均非孤立事件，而是六中精神在具体领域的落实，因此在本周周报中进行再梳理。
        【电视台播出管理：持续净化荧屏】广电总局对于电视台的播出管理主要体现为净化荧屏的系列举措；除了“限娱令”、“限广令”、“限播令”、督促执行61  号令以外；央视节目评价体系已出台，2012  年卫视评估体系也将研发并得以实施；电视台播出管理将以社会效益的主基调。
        【三网融合推进，新媒体迎来崛起机遇】三网融合第二阶段  42  个试点城市公布，IPTV  业务将在全国市场得以拓展；但在广电面临内外博弈的背景下，受益方须仔细甄别；上周百视通大幅下跌，即与市场担忧广电体系内博弈不利于其业务增长有关。广电181  号令放行互联网电视机顶盒业务，为积极介入的视频网站开启新的市场空间；乐视网已与CNTV  达成战略合作，推动互联网电视机顶盒的发展，推动公司业务转型；PPTV  亦与杭州华数达成合作，共同开拓互联网电视一体机及机顶盒市场。
        【政策影响传导至网络视频业，央视布局新媒体】广电系列政策的影响亦传导至网络视频行业；整体而言，“限广令”利好视频网站分流传统电视台广告；“限播令”存在影响部分限制播出剧的版权分销前景，但经由地面频道播出后，视频网站接棒播出的模式，亦有益于打造差异化特色；IPTV、互联网电视市场的开拓则为具备版权运营权的视频网站开辟新的市场。在新媒体渠道崛起的背景下，央视在新媒体领域亦动作频出，其在网络视频、IPTV、互联网电视、付费频道多方布局的版图正逐步清晰。在“广电八项措施落实十七届六中全会精神”中，在网络视听媒体领域培育一批骨干企业的指导意见，有利于介入新媒体布局的广电系主体崛起。
        【国家有线拟先挂牌后整合】国家有线最新方案的方向将是  “先挂牌，再整合”的股份制转企方案。参照国外案例，未来整合主要方向或为直接采取政府相关机构协调，最终通过“以大吃小”的收购方式进行。目前业内市场化运营能力较优、并购扩张能力较强的有线运营商或将受益。