策略观点:反弹中期延续
反弹有望延续到3 月中下旬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其逻辑在于,流动性改善的预期有望落实。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一方面,产业资本二级市场行为出现了重要变化。从月度数据上看,12 月产业资本无论是净增持额还是净增持行业个数均为正,为2008 年四季度以来首次。此外,价格压力趋稳进一步打开政策预调空间。尽管外汇占款加速流出,信贷层面的宽松可以部分对冲其负面影响。央行公开市场操作偏正面。若热钱流出加剧,则有望通过降准进行对冲。
市场情绪上升,估值水平有所提高。情绪方面,美国市场及中国市场的情绪均继续回升。市场日均换手率、涨跌停个数之差及高于10 日均线的股票占比均出现上行。企业债与国债利差下降,显示债券市场的情绪继续回升。技术指标上看,反弹动能有所减弱,但周线上看还存在一定反弹需求,日线的下线也有一定支撑。
新三板资金分流预期打压中小板、创业板表现。新三板大幅扩容的具体时间点尚难把握,但对其推出预期或将拖累中小板及创业板表现。新三板的相对估值优势及未来成长空间或将分流中小板及创业板资金。新三板公司市值普遍偏小,未来成长的想象空间较相对成熟的中小板及创业板更为广阔,新三板对散户及其他类型投资者的吸引能力逐渐提升。而目前坊间传闻的新三板投资门槛降低若被证实,则其对中小板、创业板的资金分流效应将更为显著。
市场回落压力可能3 月中旬形成共振。当前市场融资压力远超产业资本增减持的量,随着年报窗口的结束,融资压力有望进一步增加。外围市场的不确定性仍是国内货币政策施展的制约因素。在欧债危机继续发酵及大宗商品价格高企的局面下,难以看到货币政策持续宽松。同时,一季报业绩压力及经济增速下滑的压力也可能在一季度末得以体现。
投资主线:关注低估值周期股
上周有色、煤炭获得了大幅超额收益,原因在于机构对于强周期行业的低配达到了历史极值,反弹过程中为了能够跟上指数,有被迫提高配置的压力,按照我们的测算,有色、煤炭的加仓需求仍有可能持续,但是大幅超额收益阶段已经结束。我们仍然认为反弹过程中风险收益比最好的是中游的机械设备以及可选消费中的汽车、家电,盈利增速已经大幅下调,估值已降至历史低位。小盘股的风险依然存在,25%以上的私募基金接近清盘线,小盘股的卖出压力较大,而且相对估值仍在历史高位。
主题投资:食品安全
要点一:食品安全事件频发,政府有望出台相关政策,食品安全追溯、检测、农业和食品龙头企业、冷链物流以及零售超市等有望受益。