◆  本周市场表现：
        本周沪深  300  上涨4.53%，wind  银行业板块上涨1.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以周五收盘价计算，行业11/12  年PE  分别为7.05  倍/5.55  倍，11  年PB  为1.32  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆  本周行业焦点：
        1.  资金面即将迎来春节考验，12月外汇占款降幅扩大。本因春节临近和周一中小银行保证金存款准备金缴款，本周资金面有所收紧，尤其在周五较为明显。各期限回购利率上行，周末1天/7天回购利率分别较上周变动+67bp/+59bp至4.68%/4.90%。6个月票据直贴/转帖利率（月）分别较上周末变动-30bp/-20bp至7.00‰/5.40‰。本周央行披露12月外汇占款净减少1003.3亿，首次连续三月出现下降，降幅较10月和11月的249亿和279亿有所扩大。我们认为，四季度外汇占款持续负增长与贸易顺差回落、企业年底结汇意愿低有关，同时也体现资金正在回流欧美。不过在外汇占款走势以及通胀走势仍存不确定性的背景下，央行选择了逆回购以给货币政策留有更多的空间。未来两周公开市场到期资金均仅有10亿元，下周货币市场资金面将趋紧，央行或将加大逆回购操作规模。
        2.  利率市场化渐行渐近，但短期内仍难完全放开。周小川讲话表示有规划、有步骤、坚定不移地推进利率市场化改革。（1）结合周小川讲话内容和2012  年全国金融工作会议内容看，利率市场化是大势所趋，但推进仍是渐进有序的，短期内仍难完全实现。（2）未来利率市场化的关键步骤是存款利率上限和贷款利率下限的放开，这是对银行传统依靠存贷利差的盈利模式的巨大挑战，目前银行股偏低的估值已部分反映了利率市场化预期。（3）中小企业和个人客户占比较高的银行、中间业务盈利贡献较大、利率风险管理能力强的银行更有能力应对利率市场化的冲击。
        3.  票据信托叫停影响中小企业融资支持，但对银行业绩影响小。（1）票据信托叫停影响中小企业融资支持，但对银行业绩影响小；（2）票据信托业务叫停短期可能引发票据贴现利率上行，并因银行开票意愿下降而影响对中小企业的融资支持。（3）对银行本身业绩影响小，替代性的产品和业务会迅速弥补其影响。
        ◆  行业观点及股票组合：
        银行股在底部仍有支撑，中长期具备绝对收益空间：（1）预计行业基本面明年“量稳价平”；（2）估值反应悲观预期，四大行股息收益率已显著高于一年期定存率和国债收益率。基于盈利自然增长的绝对收益可期。（3）存款准备金率未来有持续下调空间，这对于银行股相对有利。
        中期选股上注重风险、负债和转型前景，1  季度关注年报和季报表现较好的个股。推荐中小银行组合：招商银行、民生银行、南京银行、华夏银行。