投资要点：
        中国平安发布月度保费收入公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据《企业会计准则解释第2  号》以及《保险合同相关会计处理规定》，平安寿险、产险、健康险及养老险2011  年的原保险合同保费收入分别为11,896,741  万元、8,333,256  万元、13,143  万元及499,513  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        平安寿险、产险、健康险及养老险2011  年的未经调整累计规模保费收入（统计口径数据）分别为18,078,100  万元、8,333,256  万元、39,948  万元及607,601  万元。
        平安寿险  2011  年全年实现保费1189.7  亿元，同比增28.41%；十二月单月实现保费89.3  亿单月同比增17.8%，下半年增速远低于上半年。平安寿险高于同业的总保费增速来自：1）续期保费预计增长30%；2）保费确认率由2010  年的57%提高到66%。平安产险2011  年全年保费833.3  亿元，同比增34.16%，十二月单月实现保费86.6  亿元，单月同比增31.9%，延续此前较高增速。扣除十二月单月保费，平安寿险和平安产险前十一个月保费增速分别为29.36%和34.42%。
        单月个险新单保费增速转正，2012  好于2011。2011  年保险市场竞争激烈，受银保新规和银行揽储压力影响，银保保费大幅负增长，各公司增长重心回归个险渠道。此外，营销员增员困难也为个险新单增长带来挑战。平安寿险上半年个险新单保费增长尚可，但下半年行业增长又现颓势。十二月单月平安寿险个险新单增长18%左右，2011  年累计同比增长预计5%左右。2012  年寿险销售环境难现改观，个险渠道的压力仍将持续，但继续大幅负增长的可能性不大。预计平安寿险2011年NBV  增长5%-10%，低于中国太保，但高于中国人寿。
        产险保费增速维持高位，未来受益于车险条款费率改革。2011  年汽车销量增速的放缓导致车险保费增速下降，而平安产险在2010  年高基数基础上仍能实现30%增长，归因于其渠道控制能力。预计平安产险电话、网络等新型销售渠道，以及交叉销售的保费贡献显著。受益制度红利，下半年平安产险综合成本率预计与上半年的93%基本持平。2012  年中期将实现车险费率条款市场化改革，预计行业综合成本率面临小幅提升，但平安产险管理、品牌优势明显，保费快速增长和成本率稳定仍将带来利润持续增长。
        未来持续面临融资和员工股减持压力，长期看好，但短期缺乏催化剂。260  亿可转债发行仍需较长时间，在此期间中国平安将面临持续的资本压力。此外，目前员工股减持一事并未解决，未来三年仍有较大的减持压力。