事件：  
        统计数据显示，2011年12月，CPI同比上涨4.1%，环比上涨0.3%（上月为-0.2%），其中食品环比上涨1.2%（上月为-0.8%），非食品环比下降0.1%（上月为上涨0.1%）；PPI同比上涨1.7%，环比下降0.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
评论：
        数据符合预期，CPI环比回升主因在食品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011年12月CPI同比增长4.1%，相比上月回落0.1个百分点，与我们预测一致。CPI环比上涨0.3%，相比上月环比回升0.5个百分点，而其主要在于食品价格回升（12月环比上涨1.2%），其中，又主要在于蔬菜价格环比大幅回升（12月环比上涨13.9%），同时肉禽类环比降幅缩小。而这也反映了目前CPI环比回升主要源于冬季蔬菜供给减少同时叠加春节效应影响。  春节因素将导致1月CPI同比反弹，但上半年其回落趋势未变。由于1月春节因素，预计食品价格仍面临继续上涨，非食品环比也将面临一定回升，预计1月CPI环比继续回升至1.1%，同比增速在4.3%，有所反弹。但是我们认为短期反弹不改变CPI上半年同比增速继续回落趋势。从领先CPI同比的CPI环比趋势看，目前仍处于下降态势，而这预示着同比增速回落并未改变。  PPI环比现企稳，可能已接近底部。2011年12月PPI同比增长1.7%，相比上月回落1个百分点。12月PPI环比下降0.3%，但相比上月回升0.4个百分点，而其主要在于生产资料方面的采掘工业价格指数环比较快回升，加工类和原材料类生产价格指数亦有所回升。从PPI环比趋势看，PPI环比已现企稳迹象，虽然我们现在还难以确定PPI环比是否可能重新回落，但是从PPI趋势项的环比回落时间看，2008年PPI环比回落见底的时间是13个月，而现在从PPI从顶部回落至目前也已达13个月，我们认为PPI环比可能正逐渐接近底部。从PPI同比看，预计仍将继续回落，不过降幅将减小，若环比企稳，则同比增速也将于二季度逐渐面临回升。  PPI环比趋势企稳，利于工业生产企稳，不过目前可能在于供给面影响，需求面回升还需观察。由于PPI环比与工业增加值相关性较高，价格的回升往往预示着供需趋于平衡，利于工业生产的企稳。不过我们对此需确认的是，价格回升到底是供给影响还是真实需求出现好转，若是后者意义更大，也才能推动价格持续回升。不过从目前来看，供给因素可能更大，即可能在于原材料库存回补带来的价格回升。而对于需求面，我们则还需继续观察。