基本结论、价值评估与投资建议
        电子陶瓷粉料主要用于  MLCC（片式多层陶瓷电容器）的生产，MLCC  是手机、电脑、平板电视的重要元器件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前中国已经成为全球MLCC  生产消费的中心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来电子消费品的更新换代及新产品的不断涌现，将持续增加国内MLCC  需求，相应拉动上游陶瓷粉料的需求增长（考虑MLCC  小型化，增长率约5-6%）。
        MLCC  陶瓷粉料技术壁垒高，国内外形成“寡头”局面。目前全球产量约5万吨，超过75%被日本企业垄断。公司是国内独家批量生产MLCC  陶瓷粉料的企业，产品包括高纯纳米钛酸钡基础粉及MLCC  配方粉，2010  年销量1148.51  吨，收入1  亿元，毛利率52.58%。
        近几年公司快速发展，国内市场占有率由  35%迅速提升到75%，并逐步替代国外竞争对手的产品，与韩国三星电机、风华高科等国内外一线MLCC企业建立长期合作关系，还得到了全球MLCC  巨头日本村田的认证。公司在行业内迅速崛起，主要归结于以下两点原因：
        技术优势。生产钛酸钡基础粉有几种工艺，其中水热法成本适中，产品质量好，容易通过下游客户的认证，是最具发展潜力的工艺，目前占全球钛酸钡粉产量的33%  。公司是国内首家、全球第二家运用水相法生产钛酸钡的企业，打破了日本在这一领域的长期垄断，成功实现高端钛酸钡及MLCC  配方粉的进口替代。
        成本优势。MLCC  陶瓷粉料以钛、钡、稀土为原料，日本厂商多数依赖进口。公司地处山东东营，原材料资源丰富，生产成本相对较低，与日本竞争对手类似品质的钛酸钡基础粉，价格差距一般为30-50%。
        依托募投项目  1500  吨电子陶瓷粉料和之后的产能新建，公司将把握行业快速发展的机遇，继续扩大生产规模，预计3-5  年内进入全球前五名，2015年收入达到5-6  亿元，全球市场份额提升至9-10%。
        盈利预测与估值
        预计公司  2011-2013  年收入1.43、2.14、3.06  亿元，归属母公司净利润0.4、0.66、1  亿元，EPS  为0.64、1.05、1.60  元/股。给予12  年18-20  倍PE，目标价格为18.9-21  元。
        风险提示：原材料价格波动；下游电子信息行业需求波动。