投资要点：
        2011  我国汽车销量增长2.5%，增速创近十年来新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年我国汽车行业发展遭遇诸多不利因素，刺激政策退出、消费透支、部分地区限购、货币紧缩以及日本地震导致一段时间供给收缩等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在这些不利因素影响下，自2011  年2  季度初以来，行业销量增速开始显著放缓，全年销售1850  万辆，同比增长2.5%，销量增速创近十年来新低。
        行业不利因素的影响在慢慢淡化，销量逐步企稳。在2011  年10月、11  月连续出现2  个月的负增长后，12  月份我国汽车实现销售169  万辆，同比实现1.3%的增长，环比增长2%。应该说到2011年4  季度，行业不利影响因素已经开始慢慢淡化，销量逐步企稳。
        2012  年行业销量增速有望恢复至5-10%。鉴于目前令人忧虑的大气污染以及日益拥堵的城市交通，我们认为2012  年国家再次对汽车行业进行大规模政策刺激的可能性不大，行业将更对地依赖自身的恢复性增长。观察驱动总需求恢复的货币供应量指标，2011年12  月M2  增速已回升至13.6%。根据多数经济学家对降低存准率以及2012  年货币投放目标来看，2012  年全年M2  增速可能回升至14%左右，这将推动国内总需求的回升。结合对目前行业的库存变化、上年供给收缩的一些特定影响的考虑，我们预计2012年汽车行业销量增速将有望回升至5-10%。鉴于去年1  季度较高的基数，2012  年1  季度销量将出现负增长，2  季度起行业销量增速将会明显回升。
        投资建议：增持。行业正在慢慢见底，2  季度起将会见到明显的回升。目前主流汽车股2011  年P/E  在9-10  倍左右，估值较为便宜。
        汽车是早周期行业，在市场见底反弹过程中具有较高的弹性，我们建议可逐步加大对汽车股的配臵，若1  季度初因销量同比下滑导致股价下跌则是较好的买入机会。配臵上建议以中高端合资品牌车企为主，福耀玻璃、华域汽车、上海汽车、一汽轿车、宇通客车、江铃汽车等。