事项：    
        2012年01月13日酒鬼酒发布2011年业绩预告，预计全年归属于上市公司净利润同比增长125%-160%，基本每股收益约  0.55-0.65元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
  点评：    
        业绩超出我们预期，超出市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司11年业绩的大幅增长主要来源于两方面：一是收入的大幅增长，预计11年实现收入10亿左右，增长75%左右；二是费用率的下降，尤其营业和管理费用率，费用率预计下降10个百分点以上。收入增长的驱动主要来自于高端产品，内参增长最快，预计增速150%，增长快的区域来自于省外，主要受益于公司营销体系的调整和改革。    营销体系的调整和改革。省内实现深度分销，渠道下沉，基本覆盖湖南省内县一级的市场，每个县有  3-4  个经销商，并且经销商均是分产品来做。全国重新设立  3个品牌经理（酒鬼、湘泉、内参）加  7  个大区经理，实行网格化管理。营销体系的调整带来省内、外的汇量式的恢复性增长。    
        2012年1月1日起，酒鬼酒几大主导产品批发价将上调，其中，封坛系列产品提价幅度在25%左右，酒鬼系列产品提价幅度在20%左右。配合营销体系的改革，公司定位于次高端、中高端的产品提价会对2012年业绩产生积极影响。  
        2012年收入增长40%，业绩增长高于50%。调整11-13年的盈利预测，11-13年盈利预测分别为0.62、0.96、1.59元，对应动态PE为38.1、24.6、14.7倍，  3年复合增长率为83%。公司具有全国性品牌，区域性产品，市场开发的潜力大，在营销体系调整带来的恢复性增长的带动和产品提价的推动作用下，2012年业绩仍有望实现快速增长，预计收入增长40%，业绩增长高于50%。12、13年估值25、15倍，当前估值水平合理，相比白酒板块估值不具有优势，基本反映了公司13年前的高增长和20个亿左右的收入规模。但公司的股价弹性好，短期业绩预期的波动也较大，而当公司收入规模突破20个亿之后可能会面临新的成长性的问题，波段操作的收益可能要好于长期持有的收益，维持"审慎推荐"评级。