核心观点：  
        去年底"为抛而抛"行为缓解，"怕踩雷"情绪缓解，A股投资逻辑回归基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1季度最大的基本面是流动性改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）判断这次反弹不会"诱多"，投资可为！局部风险一是流动性改善节奏跟不上市场期望；二是年报业绩数字会"按部就班"下滑。认为市场节奏是"进二退一"。投资线索：1、流动性改善，超跌高弹性的周期股先起来，估值修复。→2、经济数据不支持，周期股行情难持续，但股价能稳住。→3、市场情绪稳住，题材股、成长性小股票重新活跃。  市场情绪缓解，回归基本面：  
        去年底的清仓结账"为抛而抛"的行为缓解，"怕踩雷"的情绪缓解。A股投资逻辑回归基本面。  1季度最大的基本面是流动性改善：  
        不管降准的时间节奏如何，但趋势是确定的，包括M1和M2同比拐点、1季度信贷季节高峰、降准肯定降，民间高利贷开始转向银行存款。  这次反弹不会"诱多"，投资可为！  相比去年10月底的反弹，这次的变化在于：股价更低更安全；中线流动性改善预期更一致；市场情绪回归合理。判断行情可为。  局部风险：  
        一是流动性实际改善跟不上市场期望（比如降准要在春节后）；二是年报业绩数字会下滑（尤其是中后周期）。  但之所以说是局部风险，是因为业绩数字只是"按部就班"下滑，股价已显著领先业绩提前反应（年度策略报告《总体偏温和，投资结构化》曾详述）（许多行业股价对2Q、3Q业绩下滑已充分反应，且市场对4Q业绩也不抱预期）。  至于"流动性实际改善跟不上市场期望"，应属于节奏风险。  市场节奏"进二退一"  
        中线流动性改善＋短期局部风险＝市场"进二退一"。这不同于去年的"进一退二"。