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海信电器研究报告:东兴证券-海信电器-600060-2011年净利润翻番,大幅超预期-120113

股票名称: 海信电器 股票代码: 600060分享时间:2012-01-13 13:50:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王玉泉
研报出处: 东兴证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐(上调)
研报大小: 403 KB 分享者: xh****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:  
        公司发布2011  年业绩预增公告,净利润同比增长100%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司解释主要原因为:报告期内率先启动智能化战略,大力推动3D、网络、LED  等差异化产品,深度开展模组技术开发和利用,巩固和扩大产品领先优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        观点:  
        1、  彩电行业销售下半年增速加快  从绝对数量上来看,彩电产品的内销量从8  月份开始处于一个上升的趋势,出口量方面从年初开始就处于一个上升趋势。LCD  产品的销售趋势与彩电产品的销售趋势一致。  从同比增速来看,根据我们测算,上半年彩电销售同比增速0.9%,从7  月份到10  月份彩电销售同比增速6.6%。根据历史数据,11  月份彩电销售在经历国庆销售之后会有个大幅回落,但是今年在以旧换新政策年底到期、部分省市的家电下乡政策11  月底到期的刺激之下,我们预计还未公布的11  年11、12  月份的彩电销售数据将远超往年。海信电器是国内彩电龙头企业,公司下半年的销量将随行业一起快速增长,销售收入的提升是公司净利润提升的基础。  
        2、  产品结构进一步优化打造利润提升空间  
        产品结构优化是公司净利润提升的主要因素。从行业数据来看,LCD  销量占比从年初的84%提升至10  月份的87%,10  年LCD  销量占比从1  月份的74%提升至10  月份的84%。公司大力推广LED、3D、智能电视的销售,在销量提升的同时努力提升高毛利产品的市场占比。  当前公司的LED  电视出货占比约为60%、网络电视出货占比约为50%、智能电视出货占比约为7%到8%、3D  电视出货占比约为30%、PDP  电视出货占比约为5%。(备注:各产品类别是并行关系)。其中3D  电视出货占比提升很快,从年初的3%~5%上升到现在的30%以上。
          

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