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东方国信研究报告:民生证券-东方国信-300166-简评报告:利润分配预案为公司跨行业并购铺平道路-120113

股票名称: 东方国信 股票代码: 300166分享时间:2012-01-13 11:02:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李锋
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 谨慎推荐(下调)
研报大小: 582 KB 分享者: ice****011 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、  事件概述
        公司发布了2011年度利润分配预案的预披露公告,计划以2011年末公司总股本4050万股为基数向全体股东每10股派发现金股利2元人民币(含税),同时进行资本公积金转增股本,以4050万股为基数向全体股东每10股转增10股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        公司总股本将增加一倍至8100万股,为公司未来跨行业并购扫除资质限制目前公司正在加快对外并购的步伐,以期通过整个团队的引入,不断扩大通信行业内的市场份额,并快速进入其他行业BI业务市场,实现公司快速成长、发展壮大的目标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        但在实际操作中,由于公司总股本规模较小,业务开展受到注册资本规模方面的资质限制,影响了公司业务开拓进展,一些较大的、优质的标的并购受到限制。因此,为了满足公司顺利开拓经营业务的需要,同时与全体股东分享公司快速发展的经营成果,公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元人民币(含税)的基础上,同时进行资本公积金转增股本,以4050万股为基数向全体股东每10股转增10股,共计转增4050万股,转增后公司总股本将增加至8100万股。公司未来的跨行业并购阻碍在一定程度上得以扫除。
        收购东华信通成为公司外延式扩张的良好开端,未来通信领域内仍存在并购可能
        东华信通拥有中国移动内蒙古分公司、内蒙古移动呼和浩特分公司、以及内蒙古移动通辽分公司等一批优质客户,在内蒙移动具有较高的市场占有率。东华信通的并入,不仅给公司带来重要的中移动客户资源、研发人才团队以及成熟产品和技术,同时也为公司今后进一步突破其他中移动省分公司的市场打下坚实的基础。资本规模资质障碍扫除外,未来公司很可能会继续通过并购方式打开新的通信BI市场。
        按保守的方法计算,东华信通2012年也将增厚公司EPS0.31元东华信通2009年、2010年度分别实现营业收入2,797.48万元和3,576.29万元,2010年增长27.85%;两年净利润分别为745万,1063万元,2010年增长42.68%。假设2011年净利润同比增长30%,则为1381.9万,三年平均1063万。如果按照东华信通原股东承诺,未来净利润按20%的速度增长,则2012-2013年净利润分别为1276万和1531万元,即2012年EPS将增厚0.31元。按东方国信的净利润率30%左右折算,2012年的东华信通的收入应该是3645万元。
        可以预期公司未来跨行业并购一定大有可为公司已制定了市场拓展战略,计划未来将主营业务拓展到能源、金融、邮政、零售、新闻出版业、移动互联网等其他行业领域。金融业BI市场相对通信行业而言是个空间更广阔、客户更多样的市场,是公司下一步业务拓展的重点。可以预期2012年公司会在金融、能源、财经资讯等行业领域取得突破。
        目前公司已经设立了专门的行业拓展部门,随着拓展战略的顺利推进,公司将引入对目标行业有深入理解的专业人才,与技术研发人才合作对接,分行业设立项目部对其他行业市场实行对口技术支持和研发服务,使商业智能软件迅速适应非电信行业的需求特点,实现公司市场空间的迅速扩张。

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