事项：    
        公司公告2011年业绩  同比增长100%以上，公司表示主要是由于率先启动智能化战略，大力推出3D、网络、LED  等产异化产品，深度开展模组技术开发和利用，巩固和扩大产品领先优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        评论：  
        规模提升之下的费用比率下降  
        从整体行业因素而言，四季度背光源成本进一步下降，LED  灯珠价格进一步下调等使得液晶电视整机价格下调空间扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）加上春节比去年提前，尤其2011  年底家电以旧换新截止，消费者赶最后的以旧换新末班车因素，电视更新消费相比其他家电产品而言销售占比更高，因此有利于具备产品开发领先优势的公司获得消费者的更多认同。公司在这个过程中得到中高端产品销售比率的放大。  四季度出现明显的行业整体出口增速放大，主要是国内各公司获得OEM\ODM加工比率上升，公司也体现出出口快速增加的表现，出口虽毛利率较低，但其规模增加并不会带来费用的上升，因此这部分销售的增加集合内销的扩大直接带来规模提升之下的公司整体费用比率的下降。公司2011年1-9  月已经做到了库存和费用控制的优化下降，在四季度中内销高端销售比率放大、外销规模快速提升的情况下，费用比率下降得到更为明显的体现，超出预期。  预期公司四季度收入约80  多亿元，净利润率超过10%。    
        产品领先优势及成本控制优势快速放大、业绩大幅超出预期  
        公司近年来在新产品开发上具备较好的领先优势，2011  年四季度公司率先推出高端智能化电视，2012  年美国CES  展会上公司的ITV  产品获得价值创新大奖，这也是国内企业首次该奖项。同时公司在3D电视的模组配套在2011年四季度进入逐步的批量生产阶段，自身配套比率的上升有利于公司成本下降，这是公司一直优于国内同业公司的明显优势。产品领先优势以及成本控制优势的快速放大，集合我们前面提到的规模提升下的费用比率进一步下降，最后汇合成公司四季度业绩大幅超出我们之前的预期。按此业绩预增，公司四季度净利润率超过了10%，这也是电视行业近期前所未有的。  产品领先优势及成本控制优势快速放大、业绩大幅超出预期  公司近年来在新产品开发上具备较好的领先优势，2011  年四季度公司率先推出高端智能化电视，2012  年美国CES  展会上公司的ITV  产品获得价值创新大奖，这也是国内企业首次该奖项。同时公司在3D电视的模组配套在2011年四季度进入逐步的批量生产阶段，自身配套比率的上升有利于公司成本下降，这是公司一直优于国内同业公司的明显优势。产品领先优势以及成本控制优势的快速放大，集合我们前面提到的规模提升下的费用比率进一步下降，最后汇合成公司四季度业绩大幅超出我们之前的预期。按此业绩预增，公司四季度净利润率超过了10%，这也是电视行业近期前所未有的。  维持对公司的推荐评级，合理价值16-18  元  
        公司2011  每股收益1.93  元、2012  年预期1.85  至2.0  元。估值在家电行业中最为低廉（按2011  年PE  值为8  倍），竞争力提升情况下公司盈利大幅超出上升，维持"推荐"评级。再次强调公司利润率来源于其产品开发领先优势，而不是类似2009  年更多依赖上游低成本因素，有较好的持续性表现。也印证之前我们强调提出的：重视公司股东增持现象。2012  年央视开通3D  频道，有关3D  的内容不断增加，基于Androdi  的应用也不断在智能电视当中增加，有利于公司净利润率保持较高的持续性。