公司发布11年业绩预告，全年实现归属母公司净利润11亿元，同比增长110-130%，  基本每股收益约2.8元，符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        投资要点：    
        预计11  年水泥吨净利约60  元，创近年来盈利新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全年水泥销量预计约1800  万吨，  按11  亿元净利润测算，预计水泥吨净利约60  元，盈利能力创近年来新高。    
        预计12  年公司盈利仍将处于较高水平，水泥吨净利有望超过50  元。由于11  年新疆有多达17  条水泥生产线投产，新增熟料产能1600  万吨，产能增幅46%，市场普遍担心12  年供给将过剩，水泥价格会明显回落，我们认为市场对新疆水泥供给的担心有点过度：①虽然总量上看，增幅相对较大，但新增产能区域分布不均衡，11  年新增产能2/3  集中在喀什和伊犁，其他区域新增产能并不大；②核心市场乌昌石区域11  年无新增产能，12  年仅昌吉下半年有两条线投产，随着需求恢复,预计12  年下半年水泥价格将高于11  年同期;③其他区域除喀什和伊犁外,产能增幅并不大,预计可以被新增需求消化,因此水泥价格基本可以持平;  ④喀什和伊犁新增产能较大,对价格会有较大影响,但由于新疆地域辽阔,加上跨区域运输能力有限,对其他地区冲击不大;⑤因此整体上我们认为12年新疆水泥行业依然可以保持较高盈利能力.公司吨净利超过50  元是大概率事件。    
        增发即将完成，将有效降低公司资产负债率和解决资金压力问题。从三季报看，公司资产负债率为64.3%，在水泥板块中处于较高的负债率水平；此外，公司在建和拟建生产线多达13  条，预计未来几年资本开支在70  亿元以上，有一定的资金压力，  因此增发完成后将缓解公司资金压力。    
        投资评级"强烈推荐"。预计公司11-13  年EPS  分别为2.79、3.27、3.52  元，增发1.2  亿股摊薄后预计11-13  年EPS  分别为2.12、2.50、2.69  元，目前股价对应12  年摊薄后PE  为8.8  倍，估值并不贵，维持"强烈推荐"投资评级。      
        风险提示：  
        固定资产投资增速低于预期，水泥新增产能增速高于预期。