◆  多元化优势明显：资金为本、政企关系为器，集团为靠。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司在发展多元化业务方面优势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每年经营性现金流达20  多亿，为多元化业务提供充足的资金支持。拥有良好的政府关系，通过城市基础设施投资参与至土地开发中，以此获取土地发展城市运营业务。与其余上市的公路企业大股东不同，公司的大股东山东高速集团是一个集多产业的综合型企业集团，实力雄厚，并承诺将房地产业务纳入至上市公司平台。    
        ◆  战略清晰，多元化业务高歌猛进。公司目前确立以城市运营与矿产投资作为多元化发展方向，并确定了城市运营业务以投资市政基础设施参与土地开发、矿产投资与山东省地矿局实行资本与技术结合的业务发展模式。我们认为公司多元化战略充分考虑自身的优势，业务集中，发展模式清晰可行。目前城市运营业务雪野湖项目于年底结算，并储备有8  块土地，矿产投资亦于近期投资一座锡锌矿。我们认为两项业务仍处于起步阶段，预计未来仍有新项目进来。    
        ◆  主业稳定，业绩弹性高，分红率有望达50%。山东省路网结构已基本完善，未来公司路产所面临的分流风险较小。旗下主要路产已完成大修，未来几年内养护成本将维持在较低水平，因此我们认为公司业绩已过低点。由于采用直线折旧法，业绩弹性比采用车流量折旧法的公司更高，未来若宏观经济转好，车流量上升，公司业绩增幅可观。考虑今年资本开支规模不大，资本负债率仅27%，我们认为分红率有望达50%，以目前股价计算分红收益率在5%以上。