上周4我们发了报告，我们这篇报告是基于工业企业和整个经济效益的数据来进行分析的，我们首先来看当前库存状态是怎么样的呢，库存周期是可以分为4个阶段，主动去库存被动去库存，主动补库存和被动补库存的阶段，现在我们是处于主动去库存的阶段，也就是说现在对于企业来说，需求和库存都是出现双双的下滑，这是11月以来的情况，我们说主动去库存的话，和被动去库存的区别最主要在于主动去库存阶段，他的需求是向下的，被动去库存阶段需求是向上的，企业对于未来仍然是比较谨慎的，在被动去库存阶段仍然会有小幅去化的现象，因此对于投资来说需求拐点是比库存拐点重要的多的，因为需求拐点和我们投资和股市投资关联度远比库存的拐点相关度高很多，需求拐点领先库存拐点至少是好几个月，甚至一年的时间，。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们判断总体的状态是主动去库存刚刚开始的阶段，各个行业我们是分成了上中下游的行业，下游主要是消费品制造业，制造业由于下游行业的相对平稳，消费周期相对短一点，库存并不是主要的问题，除了比较严重纺织服装行业，他的亏损处于被动加库存的极端，食品饮料和医药行业不是需要太多担忧，整个中游制造业的情况不是很理想，大部分都是处于刚刚开始去库存的阶段，而且产业链的传导理论，从中端需求到最后的原材料需求，他的拐点出现需要更长的时间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        M1走势的问题，我这里对M1的预测处于几个逻辑，第一个讲M1的内增性，库存内需的关系是比较大的，11月份数据库存的顶部已经出现了，然后紧接着M1的底部就出现了，历史上可以做一个非常好的对比，库存见顶的时候就是M1见底的时候，里面理论就是企业经营现金流的改善，通过去库存改善他的现金流