业绩大幅增长，基本符合预期  上半年公司实现主营业务收入105504.78万元，同比下降5.32%，主要是因为五洲国际不纳入合并报表范围，计算口径与去年同期存在差异；成本费用支出70119.11  万元，同比下降15.18%；实现净利润24667.02  万元，同比增长47.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集装箱吞吐量131.40  万TEU，同比增长29.71%，成为公司的强劲支柱货种；铁矿石货种运营情况良好，吞吐量与去年同比有所增长；焦炭和煤炭货类经营继续保持全港主导地位，给公司带来稳定的收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年主营业务收入及成本完成情况基本符合公司06  年度经营计划。
        财务费用、补贴收入及投资收益均呈良性变动  由于偿还贷款减少了利息支出，财务费用同比大幅下降78.17%，减少4531.88  万元；财政补贴的增加为公司带来了4704.8  万元的补贴收入，同比增加131%；由于五洲国际集装箱码头的收益计入投资收益，净增金额达1152.88  万元。上述指标的良性变动是上半年公司业绩大幅增长的重要因素。
        受益滨海开发，加大港口建设  受益于滨海新区开发，未来几年天津港内外贸需求都将受到明显带动，货源的增长将对公司未来盈利能力的提高构成有力支撑。“十一五”期间，天津港累计投资将达到367  亿元，年均70  亿元以上。目标是建成水深19.5  米的25  万吨级深水航道，提升港口等级至30  万吨级；力争在“十一五”期末使港口吞吐能力达到3.3  亿吨，货物吞吐量突破３亿吨；集装箱吞吐能力达到1200  万TEU，吞吐量从480  万TEU  达到1000  万TEU。
        集团资产注入值得期待  集团的优质资产主要有06  年底投产的与神华合作的3500  万吨煤码头、08  年建成的2000  万吨的原油码头、06  年底竣工的北港池一期和07  年底竣工的北港池三期项目，其中神华煤码头、北港池一期集装箱码头和原油码头等资产未来注入公司的可能性较大。
        估值及投资建议  预计06-08  年每股收益为0.37  元、0.45  元和0.55  元，通过国际、国内同类公司PE/PB、EV/EBITDA  比较估值，综合判断未来6  个月市场价格区间是8.3-9.0  元，维持“推荐-A”评级。