每日市场回顾与展望
        估值修复反弹路径向创业板及中小板延伸
        周三，A股呈现窄幅震荡，早盘指数小幅低开，随后指数快速反弹，但反弹趋势没有得到延续股指震荡小幅下行，前期深度回调的创业板指数表现好于主板指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止收盘时，上证综指报收于2276.05点，下跌-0.42%，深成指报收于9239.21点，下跌-0.45%，两市合计成交1415.26亿，比上一交易日成交量略有萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        股指期货方面：四合约均呈现窄幅震荡，主力合约IF1201升水幅度有所收敛，临近收盘最后15分钟，期指走势较为平稳，最终主力合约IF1201报收于2445.6点，跌幅-0.40%；IF1202报收于2455.2点，跌幅-0.33%；IF1203报收于2461.2点，跌幅-0.32%；IF1206报收于2481.0点，跌幅-0.24%；远期合约升水幅度水平无明显改善，短期反弹格局有望持续，中期趋势仍不显著。
        行业板块方面：天相二级行业显示，软件及服务、城市交运仓储、计算机硬件、钢铁、日用品行业涨幅居前五位，家电、保险、铁路运输、石油、石化行业居跌幅后五位；之前反弹的强势行业煤炭、有色等品种的涨幅有所收敛，软件及服务行业今日一枝独秀的表现。
        整体来看，近期市场的反弹，前提条件受益于央行逆回购流动性的改善，PMI数据的公布则成为煤炭、有色等周期行业股价反弹的驱动因素，从PMI的数据来看，中国12月份PMI值为50.3%，环比上升1.3个百分点，重回荣枯线之上，12月份PMI由收缩转为扩张，显示出当前实体经济的增速回落趋于稳定，经济大幅下滑的可能性不存在些点对于A股市场来说是利好的方面，但是从数值上我们可以看出，50.3%的数值仍然在荣枯的临近点徘徊，反映出经济增长的动能相对较弱，没有明确的经济增长方式出现则成为A股市场最大的担忧；从细分指标来看：产成品库存指数回落2.5个百分点至50.6%，连续3个月高于50%，结合本月原材料库存指数也有所上升（此前连续3个月下降），表明本月企业补库存有所加强，我们注意到，这种库存补充主要体现在消耗原材料补充产成品，此前原材料库存在持续消减状态，在经济复苏没有确定之前，原材料的下游需求水平尚难以确定，周期行业近期的表现更多的因素是流动性的改善及估值修复的需要；那以估值修复来确认本轮反弹的属性的话，那么在板块轮动的将会向创业板及中小板延伸；我们在2012年度投资策略里指出，大盘股与创业板、中小板的估值结构分化矛盾将是2012年市场的核心矛盾，2012年市场的震荡幅度将随着估值结构分化的扩散与收敛而波动；体现在估值水平上：当前股市存在明显的估值差异。尽管这种估值的结构差异已经有所缓和，但当前股市的估值结构差异，依然是与历史底部有明显不同，后期股市仍将会面对估值结构差异的修正。当前沪深300、中小板和创业板滚动市盈率分别为12倍、31倍和42倍；行业估值的水平，与2008年11月的底部相比，部分大市值行业的PE值已接近甚至低于当时估值水平；从支撑估值的业绩水平考虑：高估值水平的创业板与中小板，反而是绩差股的集中地，在丧失业绩支持的基本情况下，估值的回落则成为必然发生的事件；基于此点考虑对于创业板及中小板的反弹并不看好期持续性。短期可以继续关注前期的超跌品种，把握估值修复期间的行业轮动，长期继续关注有业绩支持的银行、保险等行业。