报告摘要：
        2012年行业形势会比2009年更差吗？
        09  年是5  年来行业最差的一年，从影响消费的收入，借贷与价格三个主要因素看，2012  年收入因素偏空，借贷因素偏多，价格因素中性，基数比09  年高偏空，最后基本面判断不比09  年乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业毛利率有无弹性？  行业收入与盈利对CPI滞后期多长？
        从各子业态历史数据看，行业毛利率与CPI  的相关性并不高，所以我们认为零售行业与食品饮料行业不同，毛利率弹性并不高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于样本数有限，很难得出严谨结论，各子业态收入与净利润增速与CPI  相关性究竟如何。具体见思考3。
        2012年一季度增速有多差全年走势如何?
        除了1  季度将会是2012  年单季度最低外，2012  年增速也会有较大压力。假设去年4  季度百货收入增速为15%，则预测2012  年百货收入增速最乐观为18.64%，悲观为9.34%，中性为14.83%。假设超市4  季度增速为13%，则2012  年超市增速最乐观为18.78%；假设4  季度家电连锁增速为10%，则2012  年最乐观为13.12%。
        2012年黄金珠宝与名表奢侈品是否有投资机会?
        黄金珠宝首饰行业投资的关键点看黄金价格。COMEX  黄金与老凤祥，周生生，六福集团，潮宏基与豫园商城的走势相关性非常高。名表行业中长期发展向上，2011  年需求回落只是小浪花一朵，不影响长期趋势。目前看不清形势，建议观望为主。
        2012年租金型公司是否有机会?
        租金型公司的投资逻辑主要看股息率与租金提升带来的增长以及资产安全边际。
        A  股租金公司股息率低，难以选择。明年租金提升很难，租金面积增加成为选择标准，此逻辑海宁皮城为宜。以资产价值低估，股价跌幅大反弹空间高看，轻纺城与小商品城更优。
        低价，小市值与低PS股有没有机会?
        56  家样本公司中市值小于30  亿的有21  家，市值小于20  亿的有11  家，市值小于10  亿的有2  家。股价在10  元以下的有30  家，  PS  值在0.5  以下的公司都值得关注，重点推荐关注大商股份，武汉中商，中百集团，重庆百货以及银座股份。
        2012年天气情况如何影响行业?
        2012  年是壬辰年，气候反常，偏于寒冷，5-7  月该热时不热与9-12  月该冷时不冷对行业都是利空，1-3  月与12  月后对行业有利。
        2012年股价刺激因素与利空？
        最大的股价刺激因素是政策支持，最好的政策是减税。电商压制估值在2012  年不再是主要利空，业绩压力才是担心所在。
        2012年操作策略？
        静观政策出台，暂时标配，逐步建仓，个股关注“王天大鄂重银欧，步二友中轻飞首”。