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步步高研究报告:瑞银证券-步步高-002251-第十二届瑞银大中华研讨会快评-120112

股票名称: 步步高 股票代码: 002251分享时间:2012-01-12 09:16:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭子姮
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入
研报大小: 213 KB 分享者: 吃****经 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011年新开长沙、岳阳两大购物中心及16家超市
        2011全年新开16家超市,新开长沙、岳阳两大购物中心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们乐观预计2012年岳阳购物中心实现盈亏平衡、长沙购物中心亏损大约500万元以内。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  我们预计2012年新开20家超市,新开宜春购物中心。
        2012年将提升后台管理系统
        我们预计2012年公司将全面整合ERP系统,以替代公司内部存在的由不同公司设计的EPR系统,有利于降低管理成本。我们预计2012年公司系统有效性提升空间较大,此外,我们预计2012年人员成本将有一定提高,基层员工工资将有10%左右的涨幅。
        四川、广西为未来可能外扩的区域
        我们预计四川、广西为未来可能外扩的区域,湖南区域将持续加密,江西区域将保守发展西部地级城市。
        估值:维持“买入”评级,维持33元目标价
        我们维持“买入”评级,目标价33元和盈利预测。目标价根据瑞银VCAM模型(WACC为8.1%)得出,对应2011/12/13年市盈率分别为36/27/21倍。
        

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