结  论  ：
        2011  年沪深股市表现极为低迷，  其中上证综指年度跌幅达到
        21.68%，为历史第三差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分类指数来看，上证50  下跌18.2%，表现相对最好，主要是受益于银行板块仅下跌1.57%推动；创业板指
        数则下跌36.2%，  表现最差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我  们  认  为  2011  年市场表现较差的原因主要来自四个方面：--政策从紧-通胀压力超预期导致紧缩力度不断加大；--资金流出-融资及大小非减持使得资金大幅流出；
        --中小股票估值修正-中小板、创业板高估值没有得到业绩高增速支持；
        --外围市场影响-欧债危机导致A  股第三季度大幅下挫。
        展  望  2012  年，  我们认为GDP  将实现软着陆，  增速预计为8.5%；通胀压力进一步缓解，全年CPI  预计在3.2%左右；宏观政策将较2011  年有所放松，  主要变化来自存款准备金率的下调，  并且在2012  年上半年有望连续下调4~6  次；  而基准利率将保持不会；  新增贷款方面至少会在8  万亿以上。
        基  于  以  上  宏  观  面  的  判  断  ，  我  们  认  为  2012  年的股市表现将会好于2011  年，  主要源自以下几个方面：
        1、通胀压力持续下降，政策面有望迎来逐步宽松；银行理财产品利率下滑并且受限制资金有望流向股市。
        2、2012  年全年GDP  增速虽有下滑，但分季度来看，下半年有望逐步回升，  好于2011  年逐季下滑的情况；
        3、估值水准历史低点，  提供较高安全边际
        初  步  预  判  上  证  综  指  的  波  动  区  间  在  2200  点~3400  点之间。分季度来看，  一季度经济下行与通胀下行并存，  股指将振荡整理；  进入二
        三季度，  随着刺激政策的不断出台，  经济底部已经明朗，  同时通胀持续保持低位，  市场信心得到恢复，  股市有望迎来上涨行情；
        建  议  投  资  者  从  以  下  几  个  方  面  把  握  投  资  机  会  ：一  ：  低  估  权  重  蓝  筹  股  ，  尤  其  是  金  融  股  ；二  ：  电  力  ；
        三  ：  商  用  车  ；
        四  ：  餐  饮  旅  游  、  医  药  。
        推  荐  股  票  为  ：  民  生  银  行  、  中  国  平  安  、  辽  宁  成  大  、  中  青  旅  、  湘  鄂  情  、宇通客车、华能国际、新华百货、伊利股份、天士力。