总体判断：
        美国批发商库存在  11  月环比上升仅0.1%，低于市场0.5%的预期，同时10  月库存值被调低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前对于4  季度美国经济较好的一个流行假设是企业开始补库存，看来无法成立，批发商库存数据也导致市场对美国4  季度经济的预测有所下调，但还在3%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时得到确认的是批发商零售数据表现不错，在10  月0.8%的高速增长情况下又增长了0.6%。从这个角度看，我们认为很可能是批发商低估了需求端的增长，补库存行为将在未来几个月出现，这也将提振12  年第一季度的经济。
        劳工部的就业数据显示企业确实在积极雇佣，11  月雇佣率上升到了3.2%，同时让市场感到有些不安的职位空缺率从2.4%下降到了2.3%。这表明企业对经济前景依然偏谨慎，接下去招聘的行为可能有所限制。但总体来说，市场认为更可靠的是雇佣数据，企业可能放出很多职位空缺但最终影响经济的是实际雇佣数。就业市场最活跃的中小企业对经济前景的乐观度在不断上升，独立企业联盟的情绪指数从上个月的92  上升到了93.8。
        从这个角度看，积极雇佣行为在未来几个月还会继续。
        另外值得关注的是法国商业信心指数和工业产值都出现了触底回升，信心指数从11  月的低值95  上升到了96，工业产值增长了1.1%，这两个超预期的数据使得市场对于法国经济的悲观看法出现了一些改观，市场原来一致预期法国在四季度进入衰退可能将得到修正。
        同时，惠誉宣称今年不会对法国下调评级，市场对此做出了明显的反应，法国国债十年期收益率下降了6  个基点，同时欧元上涨了0.2%。当然整个市场的情绪还是非常谨慎，法国经济在12  年还需要经受财政紧缩，标普和穆迪下调法国评级的概率依然较大，意大利等国评级未来的下调也会继续影响市场的信心。
        我们认为欧央行在本月的议息会议上继续致力于缓和欧洲银行的流动性压力，可能再次降息。
        关注：1  月12  日欧元区三季度  GDP  年率终值（前值  1.4%）欧央行议息会议（预期  1.0%  前值1.0%）