结论与建议：
          医药商业行业规模不断提高，  未来有望保持1  6%左右的增速：  行业销售收入从2  0  0  3  年到2  0  0  9  年的年复合增长率为1  6  .  1%，预计未来有望保持1  6%左右的增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          国内行业现状：  目前我国医药流通企业数量多，  行业集中度低，造成配送效率低、成本高，  获利能力低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          集中度提高将是行业前行的主线
          2  0  0  3  年-  2  0  0  9  年我国医药分销业前三和前十市场份额逐年提升，分别提高8  .  2%和1  0%，行业集中度逐年提高，趋势形成。
          政策导向推进行业集中。《2  0  1  0  -  2  0  1  5  年全国医药流通行业发展规划》，明确提出鼓励药品流通企业兼幷重组，加速行业整合速度。药品集中招标政策方向为减少中间环节，降低配送费用，推动行业向省级市场集中，达到资源和规模优势。
          从美国医药流通巨头企业发展历程探索我国企业未来发展空间：在美国行业集中度高速提高的1  9  9  5  年至2  0  0  5  年，  三家巨头公司MC  K  ,  A  B  C  和C  AH  的市值都有大幅度的提升，市值绝对值分别提高1  0  倍，  1  6  倍和1  3  倍，  C  A  G  R  分别为2  4%，  2  9%和2  8%。
        我国医药流通行业处于集中度提升通道中，巨头医药流通企业未来发展空间巨大，  将是长线投资者的良好标的。
          集中度提升通道中，  经历以量补价的盈利博弈阶段：参照美国行业发展规律，  整合时期巨头公司盈利能力的大趋势为以量补价呈上升趋势，  短期看盈利能力有一定的波动性。
        我国正处于  行业集中度提升通道中，企业在整合上量的同时，需要经历几点影响盈利的负面因素。
          毛利率下降是趋势：  1、分销环节不对医药商品产生附加值，技术门槛不高，规模优势为主要特点，从行业本质来看，未来毛利率下降是长期趋势。2、巨头企业都在不断开拓全国网络，使越来越多的区域进入了巨头企业正面交锋的白热化竞争，  价格战一搏不可避免。3、药品价格还将延续下降的背景下，生产企业和流通企业都将承受部分被压缩的利润空间，经营毛利率较高的进口药及高端药品为主的企业受降价冲击较大。
          费用上升压力：劳动力成本和财务成本提高，均对费用成本控制产生抵抗。
          整合速度制约因素：“  以药养医＂  的现状下，医院的强势地位，使很多掌握医院终端资源的小公司得以生存，大型医药流通企业要拓展外地市场，也必须部分的依赖这种公司的优势；同时地方保护太强，涉及利益较多，制约了行业健康发展。未来随着公立医院改革的深入，  幷购整合将加速。
          结论：  我国正处于行业集中度提升通道中，企业利润增长来源于以量补价的盈利博弈阶段。未来随着公立医院改革以及幷购整合的深入，医药流通行业红利将逐步体现，我们看好行业的未来发展前景。