一、  事件概述
        近日我们对中国银行（601988）进行了调研，就市场关心的信贷投放、息差走势、资产质量等问题与公司进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        2012年信贷规模大幅变化可能性小预计2012年公司信贷规模将与2011年基本持平，总量与2011年相比不会出现较大变化，并且限制银行放贷能力的诸多因素或难出现较大改善：贷存比考核、资本充足率达标压力仍然较大，流动性改善空间有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        客户结构趋于平衡，中小企业、个人贷款将较快增长
        从信贷投向来看，平衡客户结构是未来工作重点。过去公司业务以大客户为主，从2011年开始公司开始逐步平衡客户结构：2011年公司小微企业管理体系已经建立完全，2012年将实现规模性快速增长；中等规模客户业务也已经建立团队，业务开展正在进行中；同时，对小微企业与中等规模客户实行与大客户一样的风险管控。
        净息差改善中性偏乐观
        资产收益与存款成本共同上涨，公司未来净息差水平将有所改善但空间有限。从资产收益率来看，公司2011年1-11月生息资产收益率上升较快，尤其是增量部分，有利于息差改善；从负债成本来看，高收益理财产品带来较大成本压力，不利于息差提高；另外，预计2012年市场资金面略有改善，债券市场流动性好转，收益率或下行，对息差改善贡献有限。
        风险控制严格，资产质量不悲观
        基于严格的风险控制，公司在房地产贷款、平台贷款以及海外资产三方面资产质量控制良好。房地产贷款中，按揭贷出现风险概率较小；开发贷以大客户为主，虽议价能力较差，但还款能力强风险相对较低，同时回款周期较短，抵押充足。平台贷款审批保守、风控严格，总行设立平台贷款核批团队，进行程序合规性审核；同时，公司平台贷款期限结构较行业整体情况略好，近六成贷款在2016年以后到期，2012~2015年到期压力有限。公司海外资产规模与利润的85%以上在香港，公司持有意大利主权债约4.54亿元人民币，并不持有PIIGS主权债，整体受欧债危机影响较小。
        战略推进：多元化平台建设与县域网点渗透公司在银行主业以外，积极布局多元化平台，目前，已经通过中银租赁、中银保险实现向综合金融的过渡。基于当前县域一级网点财务亏损状况改善、优势逐步体现，未来公司可能考虑通过实体、网络等方式加强网点向县域渗透。
        三、  盈利预测与关键财务指标
        根据测算，公司11-13年EPS为0.48元、0.57元、0.66元，对应PE为6.2、5.2、4.5倍。