投资要点：  
        公司预告去年收入及净利润分别增长15%和7.8%，对应EPS0.73  元    
        今年受益合同煤涨价，口孜东矿放量，业绩增长确定性高    
        中长期后备资源丰富，具备资产注入预期      
        报告摘要：    
        业绩预增7.8%，基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年公司预计实现营业收入80.56  亿元，同比增长15%，实现净利润13.48  亿元，对应EPS  为0.73  元，其中4  季度单季实现净利润3.18  亿元，环比略有下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        今年业绩确定性增长是防御利器。从价格来看，公司合同煤占比为70%，将充分受益今年电煤合同价的上涨，以对冲经济放缓所带来的市场风险，目前合同煤价每上涨1%，公司EPS  增厚约0.02  元。而从量能来看，本部四矿产量基本稳定，提升空间不大，近期增量主要来自在建的口孜东矿投产，预计未来两年分别贡献200  万吨和500  万吨，  合计商品煤产量为1597  万吨和1870  万吨，增长13%和17%。  
        后备资源储备丰富。公司目前现有煤矿保有储量为40.87  亿吨，加上规划矿井的24.2  亿吨，合计65  亿吨在煤炭上市公司中处于较高水平，  中长期杨村、罗园、口孜西等煤矿均是业绩增长点，但正式投产时间都将在2014  年之后。    国投集团旗下煤炭资产具备注入预期。目前大股东煤炭保有储量200  多亿吨，年产量1000  万吨以上，一旦注入将进一步扩充实力，但相对成熟的煤矿地域分散，且存在证照不全的问题，盈利能力也不突出，  目前取得实质性进展的时机尚不成熟。    
        首次给予"增持"评级。预计未来2  年EPS  为0.9  元和1.14  元，对应PE  为13  倍，估值优势不明显。由于今年增长相对确定，防御效果更佳，目前结构性行情启动的情况下表现可能一般。