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研究报告:光大证券-宏观酷图:进口价格涨幅收窄拉低进口增速-120111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-01-11 11:47:19
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 何媛媛
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 467 KB 分享者: xup****024 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        12  月进口增速下滑明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨天公布的2011  年12  月外贸数据中,最吸引眼球的莫过于进口增速的下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在这个月,名义进口的同比增速从11  月的22.6%下滑到12.1%,涨幅收窄超过10  个百分点。同月,名义进口同比增长13.3%,与11  月13.8%的涨幅基本持平(图  1)。
        进口价格涨幅明显收窄应该是进口减速的重要原因。虽然进出口价格指数要到本月末才会公布,但我们根据重点商品的贸易数据推算,进口价格同比增长在12  月有明显下降,应该比11  月增速低5  个百分点以上(图  2)。
        不能因为一个月进口的减速就看空内需。月度贸易数字一向波动很大,也是我们宏观分析师预测精度最低的指标。尽管12  月名义进口增速有超过10  个百分点的下滑,但从历史来看这种程度的减速很常见。而且正如我们在前面分析的那样,减速中还有相当部分是因为进口价格上涨的减缓。另外别忘了季调后的PMI  进口指数已经连续两月回升。因此,我们不能因为12  月进口的减速就看空中国的内需。
        

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