公司今日公告称因中高档白酒销量大幅增加，将  2011  年业绩预测由前次发布的同比增长70%上调至130%-160%，大超市场预期，对应EPS0.52-0.59  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可见公司前期品牌投入和精细化运作已进入收获期，经营拐点已现，12  年惯性高增长可期，未来白酒金三角的进一步深化和《遂宁市白酒产业“十二五”发展规划》的逐步落实将使公司有更强的动力做大业绩，我们给予“强烈推荐-B”投资评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        品牌高投入和精细化运作成效凸显，四季度拐点确认，12  年将惯性高增长。
        （1）品牌投入加大：公司自2010  年起大力投入品牌宣传，据公开报道于央视就投入了2  亿元费用，2011  年广告投入继续增长30%。鉴于沱牌90  年代在全国较好的知名度基础、十七大名酒的地位以及“舍得智慧”这一品牌文化内涵的明确传播，品牌拉动力处于快速提升中。（2）产品结构逐步优化：公司自2009  年起，将产品结构由高到低简化为舍得、陶醉、特曲、大曲四个系列，目前舍得占比约6  成，结构优化明显，向上延伸出水晶舍得、旁系有年份舍得与窖龄舍得，整体毛利率处于持续提升中。（3）销售激励机制理顺：销售人员的收入从几万到几十万被拉开，“多劳多得”之下动力明显提升。此外，随着2010  年遂宁周边开展精细化营销试点，销售人员数量较10  年已经翻番，渠道控制能力大大增强；（4）经销商管控加强：针对部分老化的经销商予以淘汰清退，引进了新的有冲劲的经销商，并加强了对窜货的管控。经过两年的内功建设，目前复苏性拐点已基本确立，2012  年保持惯性式的快速增长是大概率事件。
        优质基酒储备丰富，崛起后劲十足。由于过去公司长期销售不善且以低端酒为主，导致公司拥有基酒储备十几万吨，其中优质基酒5  万吨、再其中高端陈年基酒2  万吨，而公司目前年销量仅1  万多吨其中舍得不到1  千吨，巨量库存基酒成为未来快速发展的坚实物质基础。此外，信托产品的推出也为盘活库存、拉升形象打通了新的渠道，未来将成为过亿的收入来源。
        “白酒金三角”战略落实推升政府扶持力度。08  年四川省政府提出了“白酒金三角”战略构想，遂宁市政府也随之出台了《遂宁市白酒产业“十二五”发展规划》，提出到2015  年实现白酒产值100  亿元，而2011  年仅为35  亿元左右，且沱牌集团占当地白酒产值约9  成，未来公司毫无疑问将成为遂宁当地的重点扶持企业，而这种自上而下的政绩压力也将逐步转化为公司释放业绩的动力，一直悬而未决的改制问题也或将在这一背景下加速推进。
        我们给予公司“强烈推荐-B”投资评级。以12  年业绩25  倍PE  计算，目标价20.5  元。根据公司产品定位与运作模式，我们认为沱牌舍得可以看作是第二个水井坊，而不是以古井贡或山西汾酒作为对标公司。运作得当的话，市值未来三年有翻番潜力。风险因素是经济回落对次高端白酒销售形成压力、缺乏根据地市场。