l公司是高速成长的智能会议系统整体方案商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）公司是智能会议系统整体方案厂商，业务主要包括智能会议、电子政务、智能建筑和IT  产品销售四大部分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，智能会议业务的营收占比最高，在2011  年上半年中达到69%。
        2）最近三年，公司营业收入、净利润CAGR分别为47.4%、78.5%，体现高成长性。
        l会议智能化市场增速超过20%，并有望上调。1）  CCW  预计2011  年会议智能化市场规模同比增长率为18.17%，并预计2012年该增长率超过20%。2）会议智能化在横纵两方向都有提升空间，市场容量有望提高。横向来看，会议智能化仍有多个子系统有待推广，纵向来看，会议智能化有望从省市级向县级下沉。伴随横纵两方向市场开拓，行业增速有望上调。
        l公司具备技术、资质、客户三大优势。1）公司重视技术，具备较强技术优势，体现在专利储备数量、软件产权数量、核心技术PRSMBus技术优势三方面。2）公司至少具备七大资质认证。由于公司资质认证较为全面，相比竞争对手更有利于承接大型项目。3）公司具备客户优势，客户资源高端且分散。公司的客户包括人大、公安部、人社部、民政部、中央电视台、国家会议中心、银行、保险等，相对高端。公司前五名销售客户的销售收入合占比约为30%-40%，而部分同行业公司此比例达到80%。
        l我们预计公司11、12、13  年完全摊薄EPS  为0.56  元、0.75  元和1.06  元，基于近期新股发行估值和与公司业务类似公司的估值情况，给予12  年20-25  倍PE估值，合理价格为15.00-18.75  元。
        特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。