事项:
海关总署公布2011 年12 月进出口贸易数据,1-12 月,进出口总值36420.6 亿美元,同比增长22.5%,其中出口18986 亿美元,增长20.3%,进口17434.6 亿美元,增长24.9%,累计贸易顺差1551.4 亿美元,收窄14.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12 月当月进出口总值3329.2 亿美元,增长12.6%,出口1747.2亿美元,增长13.4%,进口1582 亿美元,增长11.8%,当月贸易顺差165.2 亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要观点:
12 月进出口增速继续回落,进口增速回落加速,内需转弱明显:
12 月进口增速明显下滑表明内需疲弱,同时也反映了国际大宗商品价格调整带来的贸易额的下降:12 月当月显示内需状况的一般贸易进口同比增速仅为13.4%,相比11 月份骤降约14 个百分点,为2009 年11 月份以来的低点,内需疲弱的态势相当明显;在现有的以基础原材料为主的进口结构下,近期大宗商品价格下滑也是影响进口总额的因素之一;
12 月加工贸易进口同比增速同样出现大幅下滑,预示后续出口增速难有大的表现:我国加工贸易进口的变化表明外需的变化,同时也对未来1-2 个月我国的出口额产生影响。
12 月当月加工贸易进口增速为6.9%,相比11 月份大幅下降约8 个百分点,创下2010年2 月以来的低点,外需进一步变差,后续我国的加工贸易出口额也会进一步减少;从出口的目的区域市场看,对发达经济体的出口表现仍然较差,对欧盟的出口增速虽有小幅回升,但是已经连续4 个月保持在个位数。后续出口增速难有大的表现。
贸易顺差仍会维持一定规模,人民币汇率的波动加大:
从目前看,受欧洲债务危机和全球经济预期增长率下行的影响,我国2012 年的出口增速有可能大幅低于2011 年的水平,在10%-12%;同时受国内经济下滑、内需偏弱等因素的影响,进口增速也将下滑,但进口增速表现将继续好于出口,这即缘于中国进口的刚性需求,也是政府在新的一年里将继续平衡贸易收支的努力,争取更有利的国际贸易环境的政策方向。因此,贸易顺差规模较2011 年减少,维持在1000 亿美元左右;预计人民币兑美元汇率将呈现较大波动。由于中国经济增长的调整、海外资金回流,以及其他海外市场投资吸引力的变化,导致部分资金外流从而形成人民币短期贬值压力。
但是基于进出口贸易仍将延续顺差的格局,国际上要求人民币升值的压力不会消失,人民币不存在趋势性贬值的基础,全年双向的波动性会大大增加。