环保部于2012  年1  月10  日发布‘关于实施国家第四阶段车用压燃式发动机与汽车污染物排放标准的公告’，其中指出：2013  年7  月1  日起，所有生产、进口、销售和注册登记的车用压燃式发动机与汽车必须符合国四标准的要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          由于目前满足国四标准需求的车用柴油供应仍不到位，此次公布的国四标准执行时点略低于我们前期的预期（2013  年1  月1  日），但是此次环保部已经确定了一个清晰的、分步骤实施的国四时间表，国四标准于2013  年7月1  日实施已然板上钉钉、不可更改。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          我们预计，从13  年上半年开始，由于排放升级的因素，国三标准产品销量会因集中采购原因而导致脉冲式的增长；从13  年下半年开始，公司将进入国四受益周期。事实上，出于备货因素，我们估计从13  年上半年开始，公司国四标准产品就将逐步进入批量销售阶段。
          由于高浓度PM2.5  对人体健康的重大危害，环保部宣布的从2012  年开始在全国重点区域内开始监测PM2.5  ，此举亦显示了环保升级乃大势所趋。
          2011  年由于行业需求的下滑，估计博世DS  全年销售收入同比下降12%，约52  亿，但产品价格和毛利率都保持稳定。由于对客户规模采购的返点率的下降，2010  年返点费用高达1.5  亿元，2011  年仅5000  万，我们估计博世DS  2011  年盈利同比下降15%左右；而在2011  年低迷的商用车市场环境下，威孚金宁仍保持了同比30%的增长，本部和力达销售有好于预期的增长。整体来看，2011  年全年公司基本可与2010  年持平，每股收益达2.36  元，我们预测2012  年的EPS  可达到3.12  元。
          风险提示：排放法规实施未达预期