“欧洲发动机”有减速迹象,德短债负收益显避险升温——海外宏观动态点评  
        欧洲最大的经济体经济减速信号强化：德国11月份工业产出数据下降，由于工厂产出、投资、消费产品均出现下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制造业继10月份环比上涨0.8%后，11月份增速下滑至0.6%；投资品下滑1%，消费品下滑0.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中出口有所回升2.5%，对10月份2.9%的下滑有一定程度的补偿。德国经济减速迹象更多源自欧元区主权债务危机伴随全球经济减速导致的需求弱化、以及消费信信心的下滑。根据目前趋势，德国4季度可能出现经济收缩。全年的增速可能从2011年3%下滑至2012年0.6%，乐观估计2013年假设全球避过欧债危机，德国经济反弹在1.8%左右水平。  德短债首现负收益，凸显欧洲“安全岛效应”：周一德国发售39亿欧元6个月短债，收益率为-0.0122%。这是继12月29日丹麦发行20.2亿克朗（2.8亿欧元）的2月（18亿克朗，-0.21%）、5月（2.2亿克朗，-0.07%）出现负收益后，近期第二次欧洲国债出现负收益率。回顾丹麦出现短债负收益，主要是因为欧债危机两年以来，欧洲主权国家信用受到侵蚀，而丹麦拥有3大投机机构给予的最高信用评级。此次，德国出现负收益率现象，我们认为是在持续的主权债务危机中，法国AAA评级受到威胁，德国信用在欧洲“一枝独秀”。“安全岛”的效应刺激了对其短债需求的上升，显示市场的避险情绪强化。