◆市场大幅上涨
        今天市场大幅上涨，市场普遍将其与温总理讲话联系起来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        向前看，市场会怎么走？
        这个问题，或许要从反弹的酝酿、发生规律谈起。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        首先，反弹不是孙悟空能从石头里蹦出来。两种原因，要么是外界利好刺激。
        要么是内部动力积攒。前者属于外生变量，但是作用于市场存量投资者引发。后者属于内生变量，跌多了跌透了自然会涨，同样通过市场存量投资者起作用。反弹出现之后，就会如同发动机一般不断消耗存量投资者推动力。这时候，反弹要想继续，就得仰仗场外资金。数量规模足够的场外资金，场外资金从哪里来呢？要么企业部门，要么住户部门。从过去这么多年的经验看，住户部门靠不住，他们有个习惯，深跌之后一旦开始上涨，他们就开始卖出，期末持仓账户比例数据可以支持这一经验总结。那么资金只能从企业部门来，因为企业部门风险偏好高。
        企业部门又可以分为两类：大型企业和中小企业。前者决策效率向来不高，而且受到国企EVA考核约束，基本上也没多大戏。后者船小好调头，甚至对于很多私营企业老板而言，公司的钱就是自己的钱，当然容易调动。所以，在反弹持续度的问题上，企业部门尤其是中小企业流动性边际变化会显的很关键。
        但是，市场是用来敬畏的。任何一种因素，都可以变得很重要。但是绝对不可能保持在决定性的位置上。中小企业边际流动性也不例外，我们只能说，在大部分正常的非恐慌性熊市里，中小企业边际流动性对市场反弹持续性影响很明显。
        好了，啰嗦这么多，还得继续探讨未来几周企业部门流动性的问题。很快，我们就必须面对一个坎，这个坎叫春节效应。过去8年时间里，除了2009年，几乎每个春节前一到一周半都出现了比较明显的银行间资金紧张局面。这种资金紧张会影响到实体经济么？我们还是用数据说话。
        2010年，春节前一周，票据直贴利率明显走高。
        2011年，春节前一周，票据直贴利率明显走高。
        当然，一周的变化或许影响并没有我们想象的那么大。这取决于本次反弹的力度，如果场内投资者有着较强的信心，那么或许场内力量即可将行情维持到春节前。
        迈过这个坎，2月份的路子就会比较好走。一方面，春节后一周资金价格大概率是要向下的，这也算春节效应的一部分。另一方面，  1月份工作日过少，相信很多信贷投放可能会后延至2月份，带来一个比较有利的企业流动性改善期。