支撑评级的要点
        干散货市场运价大幅跳水。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月6  日，BDI  指数收于1,347，比两周前大幅下跌22.5%，跌至2011  年中期的低水平，其中BCI、  BPI  和BSI  分别下跌29.9%、6.6%和5.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于部分货物需求在圣诞节前提前释放，节后需求平淡，运力过剩凸显，运价大幅跳水。由于目前运价已跌至较低水平，未来随着市场租家陆续返回市场，运价有望逐步企稳。但由于我国钢铁行业基本面短期内难有改善，而运力过剩也将持续施压，预计短期内运价将维持震荡。
        油轮运输市场平淡，指数回落，运价平稳。1  月6  日BDTI  和BCTI  收于790和724，比前一周分别下跌15.1%和20.3%，主要是由于2012  年初WS  基准运价上调所致，BDTI  和BCTI  比年初分别上涨0.9%和下跌5.0%。上周受伊朗问题影响国际原油价格大幅上涨，布伦特原油价格上涨5.3%至113.06  美元/桶。圣诞节后油运市场成交较为清淡，运价小幅震荡。受世界经济增速放缓和运力过剩的双重影响，预计未来油运市场运价将持续低迷。
        集运市场运价延续前一周反弹行情。1  月6  日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为896，环比上涨1.7%，更多反映即期市场的上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为975，环比上涨2.9%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为730  美元/TEU  和754  美元/TEU，环比上涨4.1%和5.6%，至美西和美东运价分别为1,813  美元/FEU  和2,942  美元/FEU，环比上涨7.2%和1.7%。年底出货高峰持续，欧美主干航线船舶舱位利用率达95%，部分航程爆仓，运价延续前一周反弹行情。美国经济数据依旧强劲，但欧债危机阴云未散，集运行业供需基本面未见质变，年后运价可能重回弱势，需密切关注行业龙头的行动以及市场闲置运力的变化。
        航运板块市净率处于历史低位，但行业拐点短期难现。目前航运板块2011  年平均市净率A  股和H  股分别为1.1  倍和0.7  倍，处于历史相对低位。
        但由于全球经济复苏放缓使得市场需求较为疲软，而行业未来新增运力较多，运力过剩较为严重，我们预计行业拐点最早在2013  年出现，股价仍难有趋势性表现。未来可持续关注欧债危机进展以及行业持续低迷可能导致的重组或者竞争格局转变。