估值有很好的安全边际。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】汽车行业经过两年快速增长，进入11  年开始逐渐步入下行通道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然在此前大家已经普遍对于11  年的销量走势有所预期，但是并未真正接受汽车行业销量增速减缓的事实。我们对于汽车板块整年的评价是：震荡下行。随着龙头上海汽车估值触到7  倍区间，11  年已经结束，汽车板块进入一个相对安全估值区域，而这种判断开始被广大投资者接受。
        政策触底信号逐步明朗。自10  年底开始刺激政策陆续退出，北京摇号政策等消极政策开始对汽车行业造成负面影响，销量及股价对此陆续有所反应。对于政策面的负面情绪不断加剧，对限车限行的担忧对于汽车板块走势有放大化的消极影响。随着11  年9  月底节能惠民标准提升，政策触底逐渐被市场接受，市场对于积极政策消息开始有敏锐的反应。而且从政策层面分析，我们认为出台结构性刺激政策可能性有所加强，汽车消费导向性政策也有可能开始逐步出台，汽车行业政策触底信号开始逐步明朗。
        结构性放松，汽车消费向上动能，  2  月份同比正增长。CPI  高居不下导致货币持续偏紧，进入12  年后，结构性放松可能性有所加强。1Q  是汽车消费传统旺季，从数据来看，春节因素导致11  年2  月份销量下滑，12  年2  月份已经开始上班，工作日比11  年长了7  天。我们对12  年2  月份走势持乐观预期，认为1  季度同比正增长可能在2  月份出现，市场对此会有积极反应。
        投资策略与风险提示。估值相对安全，销售数据2  月份同比正增长，政策有望放松，我们判断短期反弹走势将会延续。在配置上，我们重点推荐以合资乘用车为主公司，包括一汽富维、华域汽车、上海汽车、一汽夏利、福耀玻璃等。长期看好宇通客车及威孚高科。主要风险在于经济如迅速下滑将带来销量上的不确定性。