航空板块股价一周表现：市场短期难改颓势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第52  周申万航空运输指数和沪深300  指数分别变化-2.67%、-2.35%，国航、南航、东航分别变化-1.26%、-3.80%、-2.11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        虽然上周仅有三个交易日，但市场的颓势显现无疑。受到国内需求不振，以及一季度企业利润预期将有大幅下调，市场有较明显的回落。
        国内市场：返乡客流提升元旦后客流。元旦过后，市场客源有所回升，运力环比小幅回落，客座率环比同比均有小幅上升，客源的增长带动票价同比上涨。我们认为新年第一周市场同比上升主要有两个原因，一方面是与去年不同的是，今年元旦过后一部分返乡客源出现，同时运力投入却略微减少；另一方面是，本周包括去年12  月31  日的数据，元旦小长假前的出行客源对本周数据增长也有一定贡献。
        国际市场：票价继续保持在低位。圣诞节后国际航线形势也所有好转，运力保持稳定，运量重新回到圣诞节前的水平。目前国际航线客座率仍然处于一个相对较低的水平，同比去年同期并没有实质的上升，票价同比也没有上升。因此，我们认为国际航线的形势并没有从低谷中走出。
        市场预测：春节后市场快速回落。第2  周市场将继续票价上升的趋势，但同比仍然不会有明显的增幅。订座数据显示，今年春节前后十天市场进入春运高峰期，运力同比增长10%左右，客座率也基本与去年持平。但春节十天之后，市场订座率进入一个快速下降的通道，较去年有明显下滑，虽然票价依然保持同比持平，但订座率的下滑将意味着节后市场需求不足，实际最终票价也会出现下行趋势。因此，我们对节后市场并不乐观。
        分析：浦东机场旅客吞吐量增速重回10%之上。12  月份数据已经显示浦东机场的起降架次增速回归至6%以上，同时进出港旅客吞吐量增速接近10%。本周数据再次显示浦东机场的起降架次同比增长7%，而旅客吞吐量同比增速达到14%，我们认为浦东机场的2012  年有望在总局“扩容增效”的大原则下，有望提高空域的使用效率，从而带动起降架次的增速提升。在2011  年相对较低的增速基数下，我们预计浦东机场2012  年起降架次增长有望再次提速。
        投资建议：航空以观望为主，机场配置首选上海机场。我们对春节后航空市场的走势仍然存在比较大的担心，尤其是春运后期市场的快速回落有可能意味着需求的持续走弱。
        因此，我们建议航空继续以观望为主。机场板块中，我们看好浦东机场在12  年的起降增长以及非航业务的稳步增长，并关注厦门机场持续15%以上的增速带来的业绩增长。
        风险提示：宏观经济紧缩政策继续以及国际油价大幅度攀升对航空运输需求影响较大。