扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中海集运研究报告:瑞银证券-中海集运-601866-第十二届瑞银大中华研讨会快评-120109

股票名称: 中海集运 股票代码: 601866分享时间:2012-01-10 14:41:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 饶呈方
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 中性
研报大小: 219 KB 分享者: jj****d 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        运价或于春节后回落,但回落幅度有限
        2012年1月1日公司美线与欧线成功提价,提价后各航线装载率仍高于95%,该运价可能持续至春节后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此后淡季到来运价将有所回落,但由于各班轮公司2011年亏损严重,各联盟稳定运价意愿较强,回落幅度可能有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)运价回升能否持续需观察4月份各班轮公司重新签约情况。
        预计2012年供需失衡仍将继续
        我们预计2012年集运业总需求增长约6-7%,总运力增长8-9%,供大于求仍将持续。其中,因美国经济复苏且2011年基数较低,美线需求有望增长5%;欧洲增长不确定需求不乐观;亚洲内部需求有望增长8-10%;中国内贸需求增长有望大于10%。
        调整船型应对市场变化
        2011年公司1.4万TEU大船交付6艘,通过退租及灵活调整运力公司2011年经营性总运力有所下调。由于万箱大船单箱成本比目前市场平均成本低20%左右,  公司将继续引进大船投入欧线竞争,将8,000-9,000TEU船型替换至美线及中东航线。我们认为公司应可通过船队调整、锁油以及14-16节超低速航行降低运营成本,以度过船型替换压低运价挤出小船东的行业转型期。
        估值:维持“中性”评级,目标价3.20元
        我们的目标价基于0.61倍的目标PB。假设可持续增长的ROE为6.5%,长期增长率为3%,以及权益成本为8.8%,目标价相较每股公允价值的溢价为120%,与过去9个月的历史平均溢价相符。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com