投资要点：
        l  秦港动力煤价微幅下降：本周秦港动力煤现货价格连续第8  周下跌，已跌破发改委5500  大卡现货价限价800  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这与春节临近，各地陆续关厂休假，煤炭下游需求下滑不无关系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        另外，电企煤炭库存尚高，补库存意愿并不强，这从本周秦港调出量及沿海运费的下滑也可窥见一斑。国内煤炭现货价格的下跌的同时，近期国际动力煤价企稳略有回升，国内外煤炭价差在缩小，预计进口煤炭对国内下水煤市场冲击将有所减弱。尽管如此，我们预计未来一季度动力煤仍以弱势下行为主，真正的挑战或许来自于今年3、4  月份经济是否出现断崖式下跌。动力煤产地价格本周继续维持弱势平稳。冶金煤方面，受下游钢铁产量下滑，焦化企业限产保价影响，炼焦煤需求下滑。虽近期炼焦煤价格企稳，但我们预计受需求下滑及国际焦煤价格下跌影响，国内焦煤价下行风险仍存。临近春节资金需求加大，央行公告春节前停发央票，将适时开展短期逆回购操作，市场对于进一步降准的预期以及信贷释放预期加强，但是我们认为未来一个季度需求下滑仍然是大势所趋，趋势性机会仍需等待。
        品种方面，我们兼顾煤种优势、合同煤比例、成长性及估值情况，依次推荐：中煤能源、兰花科创、中国神华、山煤国际。
        l  本周重点新闻：据业内专家透露，2012  年全年煤炭运力的增长情况并不乐观，在电煤需求旺季时，仍然可能出现局部的电煤紧张。据国家统计局数据，  2012  年新投产煤矿规模应该在4  亿吨左右。中国煤炭运销协会副会长梁敦仕表示，原先计划在2012  年前后通车的在建铁路推迟了工期，2012  年没有新建的运煤干线投产运营，铁路运煤能力增加主要依靠增加车皮和挖潜提效，但由于既有的主要通道能力基本饱和，挖潜提效空间有限，运力增加比往年更加困难。
        截至12月29日，网上汇总煤炭合同总量为12.77亿吨，其中冶金1.53亿吨，化工5944.4万吨，出口605  万吨，居民生活1.58  亿吨，电煤9.01  亿吨，其中五大发电集团录入总量为4.794  亿吨。“今年发电企业签订的合同价格，上涨幅度表面都没有超过国家发展改革委规定的5%，但实际上涨幅度达到了10%。”随着各个煤矿订货会相继召开，2012  年重点电煤合同价格渐渐浮出水面。
        l  数据点评：
        l  秦港动力煤价微幅下降国际动力煤价小幅上升：秦港动力煤现货价微幅下降，动力煤产地价基本平稳，澳大利亚BJ  煤炭现货价格小幅上升；炼焦煤、无烟煤、喷吹煤和焦炭价格基本平稳。
        l  国内外油煤价比值上升煤价价差环比下降:按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.06，环比上升0.11；国际油价与国内煤价比值为3.60，环比上升0.18。目前澳洲煤（电煤）广州港库提价(低位5700  大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500  大卡)低25  元/吨标准煤，价差环比下降。
        l  秦港调入上升调出下降库存大幅上升：秦港煤炭日均调入量环比上升1.8  万吨/日至71.6万吨/日，环比上升2.5%。日均调出量环比下降7.1万吨/日至63.8万吨/日,环比下降10.0%。
        秦港库存环比上升47.2  万吨至695.4  万吨，环比上升7.3%；其中内贸煤库存695.4  万吨，环比上升7.3%；外贸煤库存0.0  万吨，与上周持平。
        l  电厂耗煤大幅上升存煤天数下降至20  天：截至12  月10  日，直供电厂月日均耗煤较11  月日均耗煤上升33.4  万吨/日至413.3  万吨/日，环比上升8.8%。直供电厂煤炭库存较11  月30  日下降258  万吨至8045  万吨，降幅3.1%。直供电厂存煤天数下降至20  天。
        l  国内海运费小幅下降国外大幅下降：国内主要航线平均海运费环比下降0.45元/吨至33.40元/吨，环比下降1.33%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15  万吨）环比下降1.97  美元/吨至9.58  美元/吨，环比下降17.1%。