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ST张家界研究报告:海通证券-ST张家界-000430-营销力度加大,内部合力增强-120110

股票名称: ST张家界 股票代码: 000430分享时间:2012-01-10 11:47:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林周勇
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 183 KB 分享者: zha****80 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:  
        2012年1月8日,公司召开了2012年度市场对接与整合营销座谈会,中国国旅、春秋国旅、携程国旅、广州南湖国旅等18家旅行社负责人,以及张家界市旅游局、武陵源区相关负责人,共计60余人参加了座谈会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会上,公司向旅行社重点推介了宝峰湖、十里画廊、梯玛神歌、魅力湘西、金鞭大峡谷、天门狐仙、天门山等绝世景观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:  
        1.  大力营销宝峰湖和十里画廊近年罕见。公司每年都会举办答谢会,主要是答谢各机构一年来的贡献;但对旗下的的宝峰湖和十里画廊景区的推荐,力度属近年罕见。
        2.  大力营销宝峰湖和十里画廊,与其改造相得益彰。十里画廊观光电车已停运改造,并计划于1月21日恢复运营;此外,公司计划对宝峰湖游船逐步更新,接待能力与舒适度均有望提升;在此情况下,对宝峰湖和十里画廊进行重点营销,时机把握恰到好处。
        3.  旅行社业务对其他业务的支持将显现。此次营销会议从另一侧面反应:重组后,公司各业务板块已经理顺,各业务板块融合带来的效益提升将逐渐显现。我们认为:通过旗下的旅行社业务将游客引导至宝峰湖、十里画廊等,将是2012年的又一看点。有了旅行社业务的支持,杨家界索道的经营也将更加明确(我们预计2013年投入运营)。
        4.  景区升级改造+大力营销,2012年业绩有保障,维持2012-2013EPS  0.40、0.55元的预测。在十里画廊和宝峰湖升级改造的前提下,对这两个景区进行重点营销,进一步保障了2012年的业绩增长,我们对2012EPS  0.40元更加有信心;此外,2012年底张家界-重庆的高速公路有望通车,2013年杨家界索道有望投入运营,2013年业绩增长也很明确,我们对2013EPS  0.55元也有信心。
        5.  预期已达冰点,亦是投资的好时点,维持买入评级及12元目标价。(1)1月5日,公司公告了湖南省物价局对武陵源景区门票价格的批复:维持245元的票价,有效期由2天变成3天,该批复有效期3年。市场悲观的解读成:景区三年内不能提价,股价也随之调整;但对于票价调整,我们认为没有必要这么悲观,因为政府的政策从来都是兼顾严肃性和灵活性的。(2)目前股价对应2012PE  不足22倍,而即使不考虑提价,2013年业绩增速也达38%,估值有支撑。(3)我们维持之前的判断:政府的利益与中小股东的利益基本一致,公司存在较大的内涵和外延式发展空间;维持“买入”评级,按12PE  30倍,给予6个月目标价12元。
        风险提示:经济大幅下滑导致游客增长低于预期、杨家界索道进展低于预期、突发事件。
        

          

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