南山实业今天发布公告，拟向特定对象非公开发行股票，发行股票总数不超过70,000  万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特定的发行对象数量不超过十家，其中向控股股东南山集团公司发行的股份数量不低于本次发行数量的71%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次非公开发行募集资金总额约35  亿元（含南山集团公司以非现金资产认购本次发行股票的出资额），全部用于收购控股股东南山集团公司持有的包括龙口东海氧化铝有限公司75%股权、南山集团公司10  万吨电解铝及配套炭素、60  万千瓦热电机组资产、烟台东海铝箔有限公司75%股权在内的铝及配套资产。公司估计上述资产价值约为40  亿元，募集资金总额与上述资产价值之间的差额由公司以南山实业现有精纺呢绒资产（价值约4.7  亿元（估计数））抵偿。
        经过此次定向增发，南山集团将全部铝行业资产注入南山实业，使得南山实业成为国内唯一一家拥有从氧化铝、热电、电解铝、热轧、冷轧到铝箔的完整铝产业链的上市公司。我们认为，增发完成后，不仅可以大大减少关联交易，而且将大大增强南山实业的盈利能力和抗风险能力。
        公司认为，资产注入后，2007  年增加净利润106,150  万元，2007  年每股收益达到0.92  元，净资产收益率17.52%。在分析了注入资产的盈利能力后，我们认为该预测较为合理，并不存在明显高估。再考虑公司冷轧和热轧项目于明年投产，公司完全可望实现0.92  元的每股盈利。
        资产注入完成后，南山实业2007  年的每股净资产将达5.7  元，并将成为国内第一家拥有从氧化铝、热电、电解铝、热轧、冷轧到铝箔的完整铝产业链的上市公司。而且，即使按照较为保守的1.2  倍市净率，我们认为南山实业合理股价应为6.85  元，与目前5.78  元的股价相比尚有18％的空间。我们将南山实业投资评级由“中性－1”调高至“优势－1”。我们将密切关注资产注入的进展情况。