近期数据改善，但欧元区风险将阻碍2012  年一季度市场表现
        最近全球宏观数据总体较为乐观，但欧元区去杠杆化可能继续对2012  年初亚洲市场造成压力，尤其是在一季度主权债发行量较高的情况下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于全球势头好转，我们下调了我们目标点位的短期下行空间，并继续波动区间较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们最新的3、6  和12  个月目标点位为380、400  和450  点，意味着亚太市场股价回报分别为-5/持平/+12%（年度总回报+16%）。
        亚洲长期股票回报空间较大
        当前估值较历史均值低1-2  个标准差，也低于我们自上而下的宏观模型预测的水平。我们预计随着对欧元区危机的担忧缓解、亚太地区每股盈利增速从今年的6%反弹至2013  年的12%，估值倍数将小幅复苏。在过去20  年中，当市场处于当前市盈率和市净率水平时，平均6-12  个月回报一直较为强劲。
        中国与印度的比较
        我们坚信，相对于印度，中国市场前景更乐观。中国的政策灵活性较大，对政策周期的反应更积极，宏观风险指标总体较好，而且估值要明显低得多。而印度仍面临着双赤字、增长放缓、政策灵活性有限、供应面紧张以及外资持仓已经较高等诸多不利因素的冲击。
        政治因素和政策可能导致市场更明显分化
        今年的两大主题是大选活跃以及很多国家随着通胀压力消退而可能放松政策。由于政治因素是国家自身因素而且各市场对政策周期的反应往往不同，国别回报差异可能上升。
        投资者配置低以及流动性不足可能加大市场波动
        大幅波动将是2012  年总体表现的一个重要特征。今年晚些时候，投资者应会看到市场表现从东盟市场向北亚市场、从防御型股票向周期型股票的轮换。