宏观数据改善
        ISM  指数、欧洲PMI  及我们自有的全球领先指标走强，表明全球工业周期在数月收缩之后开始扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们最终的12  月GLI  走势（定义为基本指数的月环比变动）为0.04%，是2011  年3  月以来首次出现正值，而这往往与股市复苏同时出现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  月份以来的股市上涨与之相符。然而，我们不会过于强调这一初始复苏迹象。因为市场已经做出反应，而且我们认为反弹速度可能相当疲弱，同时一季度欧洲整体经济前景可能继续恶化。
        政局和市场压力
        虽然宏观数据表明市场低点可能高于我们此前的预测（SXXP  指数为195  点，SX5E  指数为1825  点），但我们认为企业盈利走软、一季度欧元区增长进一步恶化、政局趋紧的共同作用可能会推低股市，而后才会出现更显著的复苏（很可能出现在2012  年上半年晚些时候）。未来数月欧洲依然存在一些问题，可能给主权债收益率带来上行压力，同时使股市承压。尽管如此，我们预计一季度股市波动性依然较高，而且对短期市场变化幅度的信心不强。
        一些调整
        我们仍建议高配FTSE100  指数，但取消对DAX  指数的做空建议。我们确实认为德国债券收益率将上升，但欧元走软、全球工业周期触底可能有利于DAX  指数。
        我们将防御性高收益率组合(GSSTHDDY)替换为范围更广的高收益率组合(GSSTHIDY)。我们建议做多能源股组合(GSSTENGY)，并将工业板块建议上调至标配，将食品饮料板块下调至低配。